美国人称他为“华尔街巨熊”，中国人称他为“华尔街投机之王”，甚至有文人把他的名字翻译为汉语“李佛魔”。从华尔街以至全世界，数代金融精英都受到他的深刻影响。如果投资界有偶像经济，他在那个时代绝对遥遥领先于股神巴菲特和大鳄索罗斯。

1877年7月26日，利弗莫尔生于马萨诸塞州一个贫苦的农民家庭，他自幼立志要出人头地，富甲天下。据说，他5岁时就能读报纸，尤其是财经版，在贫苦的乡间，这样的爱好注定只能外出闯世界。

1891年，初中辍学的利弗莫尔只身到波士顿闯世界，在一家经纪行打工，干的是最底层的活：抄写价格数据。很快，他就发现了自己在这方面的天赋，开始了自己的交易生涯，当年就获得了人生第一个1000美元，相当于现在的20万美元以上。1893年，利弗莫尔获得了人生第一个1万美元。随即，他离开波士顿，进军华尔街所在的纽约。

利弗莫尔的交易策略

利弗莫尔认为市场剧烈震荡的时候才能赚大钱。只要判断正确再耐心等待，熬过负面波动和修正，终能大获全胜。这当然不是说他就顽固到底，坐等市场暴风骤雨的来袭。“损失超过买入价的10%，我就平仓。”10%的投机规则伴随了他一生。

利弗莫尔摸索着他的交易策略并逐步成型。第一步是分析整个市场再交易。然后沿着阻力最小的轨迹线做交易，牛市时做多，熊市时做空。市场整理时，持币观望，方向明确后再行动。他对寻找低价股不感兴趣，无意守株待兔，反而是紧随市场，无暇他顾，市场趋势就是他所说的轨迹线。他因此也成为趋势派的开创人之一。

利弗莫尔在交易实践中逐渐领悟到大钱来自大波动。要等到市场明确方向，尽量长时间地推拉股票，直至基本趋势不可避免地改变了轨迹线的为向。他要等着市场给他信号，而不是天马行空瞎猜一气。就像福尔摩斯，等着线索一一暴露，真相慢慢呈现，再由他最后总结。

他的交易策略有三条重要原则：

第一，确定市场的大方向——确定轨迹线——确认基本趋势。

第二，形成买入策略——探测市场——轻仓测试市场。别鲁莽行事，一时冲动押上全副身家。

第三，耐心等待，等待市场验证所有的判断，并最终确定走势。市场大幅震荡才有大钱赚。

1906年后半年，这一策略发挥威力。利弗莫尔觉得市场会发生巨大震荡，基本趋势会转而下行。他关注的几个领先的股票全都开始转向。大玩家和媒体还毫无觉察，继续叫嚣股市世纪初的牛市仍将继续。

股市震荡 买盘枯竭

1906年他研究了其他全部因素，认为市场马上见顶，甚至阻力最小的方向也已经发生了改变。他用他的交易办法进行验证，用几个领先股票进行测试。他选了四个领先板块，每个板块至少卖空了两只股票。他卖空的股票都下跌了，每次发动攻势时都显得软弱无力，无法创新高，刚上涨几美元就随即下挫，从前一个高点滑落下来。

市场反攻不成利弗莫尔就加仓，循序渐进。

坚待到最后的是雷丁这家铁路公司，股价一动不动，大家都认为股价被锁住了，股票在一伙人或一个人手里。利弗莫尔认为哪只股票也抵抗不了大势——股市从牛市的上升区间转变为熊市的下跌区间。雷丁不可能蝗臂挡车，终有随势下跌的时候。

利弗莫尔决定煽风点火，同时在两家经纪公司以111美元卖空了4000股雷丁，并且让两家同时报价。股价下跌，他交易成功。接着他又卖空2000股，共计6000股的平均价是92美元。不过几小时，他就撒好了网。随后雷丁股价急跌。利弗莫尔早在多只股票下跌前就准备好一切。

他测试市场的策略首战告捷。接下来的问题就是何时平仓。此前，就是因为没有及时平仓兑现利润，利弗莫尔多次一无所有，看着熟透的鸭子飞走。这次他不等市场露出触底迹象，有了利润就套现，存了钱就直奔棕榈滩轻松一番，接着还去了巴黎。

但轻松的时间不长，他的心惦记着股市，还是很快被吸引了回去。他看了巴黎的《先驱论坛报》。显然，纽约股市的震荡会比他预计的还大。他后悔了，平仓太早，根本没有坚实的理由，只是担心利润减少，急着套现。

他火速回了纽约。当然他那时还不知情，他即将亲眼见证“1907大恐慌”。之后纽约股市震荡不停。他就用试探法证实了对大势的判断，然后再次卖空，这次在几只领头股票上重仓卖空。这时市场失去了牛劲，越来越多的股票疯狂下跌，带来很多投机机会。

基本金融问题很快凸显出来，并集中在一个地方——短期贷款，简直是一片惨淡无光、腥风血雨。短期贷款是经纪公司向银行借的限时贷款，用作客户的保证金，现在更给下跌的股市火上浇油。这个问题已经孕育了几个月，终于在1907年10月24日爆发。

问题很简单。银行里现金不足，无法再给提供经纪人的保证金。因为贷款利率高达100%到150%，以往银行都争先恐后提供这种高息贷款，而现在根本不理经纪公司，利息再高也没用。只借不还，现在无款可借。股市急跌！利弗莫尔一直卖空，看准熊市持续加仓。

10月24日12点整，交易大厅乱作一团。成千上万的经纪人围着提款点，大喊着要贷款，但银行已经空了，没有钱了。这就意味着经纪人必须以市价平掉部分头寸补足保证金，但股市根本就没有买家，买盘枯竭。突然之间现金没有了，买盘消失了。市场最糟的情况出现了，而且让人措手不及。一时间经纪公司和银行人人自危，惊恐万分。

华尔街一分钱也没有了！

摩根出面救市 利弗莫尔答应停手

各个经纪公司立刻去找交易所主席R·H·托马斯，他又给詹姆士·斯蒂尔曼打电话，后者号称美国首富，权大无比，他名下的银行宣称贷款利息从不超过6%。

听托马斯先生讲明情况，斯蒂尔曼只说了一句话：“我们必须找摩根先生。”他们立即动身去拜访摩根，美国金融巨头摩根公司的总裁。

摩根听斯蒂尔曼和托马斯介绍了现在的惨况。灾难可能蔓延到全国，进而阻碍整个工业革命的进程，必须趁现在问题还小将其扼杀于襁褓。

J.P.摩根给各大银行总裁打电话，告诉他们：“我们需要现金救市，必须立刻行动，立刻给他们提供现金。现在情况危在旦夕。”

每个银行家的回答都大同小异：“钱全都贷完了，没钱借给经纪人救市。”

“还有准备金呢！”J.P.摩根喊了出来。

“早都低于合法限量了！”

“拿出来。你以为准备金是干嘛用的！”他劝告所有的银行家。

1907年10月24日深深刻在利弗莫尔的记忆里。他的利润首次超过100万美元，而且是在一天之内，这一天甚至还没过完。但对他来说更重要的是他采取了新原则。他为市场下跌准备了很久，先是清仓测试，看看估计是否正确，最后一切如他所料时，最让他开心的时候到了——时机成熟，重磅出击，以蛇吞象。

他不断加仓，到快闭市时账目价值和持仓量都很可观，他甚至想做更大胆的交易。摩根现金救市只解决了一个问题，即经纪人的资金流动性问题。还有一个重大问题摆在眼前——没有买盘。利弗莫尔临近闭市时看了看股市，根本没有买盘，没有人买股票，无论价格几何。

他知道如果明天开盘再卖的话，就能让市场雪上加霜，不堪重负。他不断打压蓝筹股，造成的压力会加剧跌势。现在他不断卖空，利润也随之滚滚而来，就是利用了股市一跌再跌。他想趁着利好，明天先卖空1万股太平洋联合铁路，再做空蓝筹股中优质的五六只股票。只要他再继续打压，那赚得可就不止100万，而是1000万以上了。

闭市前，利弗莫尔正思考下一步计划时，一位朋友沃伦来到了他的办公室。他是一位银行家，就职于华尔街一家很有实力的投资银行。朋友对他说：“有人让我告诉你看看现在的惨状，别再卖空了。我知道你还能赚得更多，但有时候我们还得顾全大局。”

“是你老板说的吧？”利弗莫尔问。

“不是，是比我们老板更厉害的人。”他回答。

利弗莫尔知道他指的是J.P.摩根，“真的？”

“真的，他亲自跟我说的。我当时刚好在办公室，听见他们的谈话了。”

利弗莫尔思索片刻，“你清楚，几个月来一直派发筹码的，就是这些人。不断抛售，让大家买入。他们知道快跌了，但光顾着自己发财，不管大家死活。”

“我知道，但那时候情况不一样，那时股价可高着呢。股价高高在上的时候，从来都是聪明的老手派筹给稍逊一筹的大众。如果还想保住股市，就必须停止抽血、不再卖空，进而提供买盘。否则股市就完了，只剩一片混乱。”

利弗莫尔估计了一下自己的仓位，然后说：“告诉你老板就说我同意了。今天我不再卖空了，明天一早买入平仓。之后我会买进更多的股票。我明白现在的严重程度。”

“谢了，我这就回去告诉‘大人物’本人。”

朋友来之前他就已经仔细分析了局势。股市今天可以说是惨不忍赌，利弗莫尔觉得如果没人打压的话，股市该出现技术性反弹。而且他的空头头寸巨大，必须利用市场的流动性来平仓，这样才能保住利润。

再怎么说，为了大局，也应该奉献一次。继续打压的话就会严重伤及全国形势。知道自己卖空的强度和技巧竟能让股市消于无形，他也暗暗吃惊，他才31岁而已。

从赌徒到投机商

第二天利弗莫尔平仓增加了市场信心。股市重振时，他又买了很多只股票，共计10万股，又在同一天卖出，人们争相抢购。这天他手里有了300万美元，不是纸面富贵，而是童雯无欺的现金。

真是白云苍狗，他想。30岁前一无所有，31岁就能消灭纽约证券交易所。他不禁笑了起来，他也有和J.P.摩根比肩的一天啊。摩根能让股市起死回生，利弗莫尔则能让股市灰飞烟灭，摩根对此也无能为力。从被投机店赶出门，到应美国最厉害的银行家之邀对华尔街“手下留情”。他声名鹊起，竟然能稳定国家的金融局势。这速度简直是一飞冲天。

经过无数交易的锤炼和长期对交易技巧的仔细研究，他知道自己最终摸索到了正途。震荡越大赚钱越多，见好就收确实让他赚够了本钱，但是想赚大钱还是得到大风浪里去。只要能耐心等待、等到确认了你的判断，大震荡最终会出现，你也能一击而中。

他觉得，这两天他已经从赌徒成长为投机商——关注未来、评估大势、谨慎行动、先试探、等确定一切因素向好时重拳出击。“小豪客”再也不是赌徒，心智已经成熟，是一个投机商了。