2017中国互联网大会于今日在北京国家会议中心拉开帷幕，大数据、人工智能、互联网金融成为大会的热点话题。而近年来，人工智能不断升温，并且慢慢渗透到金融行业中。在华尔街，机器人投顾的热潮更加速了人工智能与资管行业的融合，为金融市场带来更加智能化的产品服务。

机器人投顾是一种新兴的在线财富管理服务，它根据个人投资者提供的风险承受水平、收益目标以及风格偏好等要求，运用一系列智能算法及投资组合优化等理论模型，为用户提供最终的投资参考，为市场的动态对资产配置再平衡提供建议。

人工智能和大数据是大势所趋

随着大数据、人工智能技术的迅猛发展，在西方发达国家，越来越多的资产管理机构采用机器人投顾向其客户提供服务。据国际基金评级机构Morningstar数据显示，机器人投顾管理的资产将近3900亿美元，而在七年前这项数字几乎为零。专注于机器人投顾的欧洲资产管理公司Scalable Capital在16个月内，获得了6000名散户投资者2.5亿欧元的委托管理资产。分析认为，接下来的10年，机器人投顾管理的资产将达到5万亿美元。

但机器人投顾市场如此巨大，投资回报真比基金经理更高吗？

机器人投顾vs基金经理，谁更高一筹？

Bernstein资产管理公司的分析师与英国两个机器人投顾Nutmeg和Moneyfarm，在去年10月份做了一个实验：分析师分别创建了2个高风险和2个低风险投资组合，分别分配给两个机器人投顾，并允许机器人对风险的容忍度进行调整（风险的评估取决于风险分析问题、财务状况和财务细节等）。

截至今年6月20日，Bernstein公布了两位机器人投顾在8个月间的投资成就：Nutmeg分管的高风险投资组合投资回报率高达8.95%，Moneyfarm所管理的高风险投资组合回报率为6.94%；Nutmeg所管理的低风险投资组合的回报率为4.5%，Moneyfarm管理的低风险投资组合回报率为3.72%。

作为对比，Bernstein将先锋股票市场指数的开放基金和先锋债券市场开放基金作为基准，Nutmeg的高风险投资组合优于先锋股票市场指数的开放基金7.97%的投资回报率。遗憾的是，Moneyfarm的投资回报逊于先锋基金旗下的投资产品。

另外就是费用比较，Nutmeg收取管理资产0.25%-0.75%的费用，如果涉及ETF，将收取额外的0.19%的费用。作为对比，先锋基金在英国的账户收取0.15%的平台费用，每年的基金管理费用低至0.08%。

那么，究竟是机器人投顾的高回报值得更高的费用，还是费用抹平了机器人投顾的高回报？这是一个值得精算的问题。

关于机器人投顾的争议从未停止

今年三月，资产管理巨头贝德来宣布开除约40名基金工作人员，其中包括7名基金经理。部门重组之后，将60亿美元并入旗下BlackRock Advantage基金，该基金主要采用计算机与数学模型进行投资的量化投资策略。

“新债王”冈拉克这样评价机器人投顾：这是一刀切的投资方案，每一位投资者的投资组合都一样，也就是说选择机器人投顾的资产都流入到相同的股票，一旦机器人投顾决定赎回，股市面临着崩盘的风险。

美林美银和摩根大通曾表示，由于机器人投顾选择的投资组合趋同，市场犹如“一潭死水”。机器人投顾在投资回报上并没有太大的优势（Moneyfarm的投资回报低于先锋基金旗下的ETF），且费用并没有想象中便宜，为何机器人投顾还会获得客户的青睐？

拥抱人工智能的“千禧一代”

BCG 的调查数据显示，千禧一代目前持有的财富已经达到了17万亿，占全球总财富的10%；到2020年，这一数字会上涨到35.3万亿，占比达到16%。未来30年间，千禧一代将从自己婴儿潮一代的父母身上继承30万亿的财产，加上千禧一代自身创造的财富，这是将是资产管理公司今后数十年最大的“金矿”。

但是千禧一代也是“互联网”的同龄人，AI 世代的接受者和创造者。他们更愿意接受在线自动财富管理服务，对大数据和人工智能的信赖度更高。另外，资产管理公司与投资银行本身也在变革。基于客户习惯的改变和管理成本考虑，投资银行更倾向于在机器人投顾上加大投入，进一步推动了机器人投顾市场的扩张。近年来，中国金融科技的热度也不断上升。

机器人投顾在中国的广阔前景

在互联网金融方兴未艾的今天，机器人投顾的发展无疑将发掘国内巨大的财富管理市场。机器人投顾最广泛和最有价值的应用是服务中小投资者，因它解决了投资顾问行业多年的难题和困境。区别于发达国家，我国A股的投资者结构以中小投资者即散户为主，但在我国，具备投顾服务资格的从业人员少（2-3万人左右），真正服务中小投资者投顾就更少。但中小投资者数量又庞大（1亿以上），增长也非常迅速，供需矛盾非常突出。

机器人投顾已经成为财富管理行业公认的发展方向之一，然而，机器人投顾所面临来自监管、市场、理念、技术等方方面面的考验才刚刚开始。国内的投顾牌照尚未放开、相关政策有待完善；大众对于机器人投顾的接受度还十分有限；中国的个人投资者缺乏对长线投资、资产配置的理念；而产品背后的技术、算法、模型等更有待时间的验证。外汇数学模型EA