在被打脸这个问题上，最有发言权的可能就是外汇市场的研究员们和分析师们了。

远的不说，近的鲜活例子自然就是人民币汇率的波动。去年年底绝大多数研究报告都把“破7”视为不可阻挡的任务，有些语不惊人死不休的“大仙”甚至预测人民币要到9到10。然而打脸随即而来，一路猛涨的人民币一度逼近6.40。

就当市场研究员们又开始看多人民币的时候，央行着手调整外汇风险准备金率及中间价令汇率再度出现V型反转。这一来一回的反向指标，简直是将研究员打脸打成了研究“猿”。

为什么市场（无论是分析师还是研究院）预测如此不靠谱？表面上或许是外汇研究“猿”们水平不够，智商低下。然而机构的老板们又不傻，如果手下真的都是酒囊饭袋之辈，早就关门大吉了。作为人精贼多的金融圈，思维敏捷、兢兢业业之辈四处可见，根本不可能存在混子。抛开部分机构刻意误导投资者的情况，研究员斗不过市场的深层次原因在于博弈的深度超过了大多数从业者的理解。

如果依旧以人民币为例，至少考虑到四个博弈主体：企业、普通民众、国际投机资本和人民银行，才能拥有更好的机会预测市场。请注意，这里预测市场也只是一个概率问题，并不存在百发百中的大仙。事实上，所谓的大仙们大多都说模棱两可的话，正反反正他都没错。

在剔除央行因素之后，企业、普通民众、国际投机资本之间的博弈很大程度上是由市场情绪和资金优势来决定的。简单地说，没有无形之手干预的情况下，市场人气在哪里，哪里就强，大资金如何站队，决定多空实力。这两者又是相辅相成互相影响的，从众行为会加剧优势方的能量，直到趋势的逆转。

研究员能否凭空或者依据数据知道未来参与外汇市场交易的多空双方交易规模呢？答案是根本不可能。作为OTC交易的典范，外汇资金流动根本无法有效统计！

外汇市场有一种叫做均衡汇率的说法，大体意思是某汇率的合理价格应该在多少。在学院派的思维范式里，基本面是决定汇率的根本，一定的经济环境一定会有一个令市场出清的均衡价格。但是实际的情况是，大多数时间，实际汇率不和均衡汇率保持一致，甚至是在很长的时间里脱离所谓的合理价格。

研究员或者说市场从业者唯一能做的就是根据市场人气来判断短中期的方向，因为这种人气是可以明确体会到的。比如今年，年初研究员们根据2015-2016年的市场走势得出人民币2017年有望破7.0是有事实依据的，或者说是大概率如此。做交易的都明白要做大概率事件，那给分析报告的研究员们更不愿意冒天下之大不韪去和市场大唱反调，毕竟除了要有过硬的实力外，逆势而为能够成功很大程度上也是要运气加持的。

依据上述的逻辑，绝大多数人预测人民币在2017年继续贬值也就不奇怪了。事实上，直到今年7月，银行结售汇仍然是逆差格局，说明理论上做空力量是占上风的。在年初的时候，研究员们得出2017年人民币可能破7甚至破7.3可谓既有历史事实依据，也有现实证据支持。但他们还是错了，因为他们根本无法预测监管因素的介入力度与介入时点。

研究员们也不可能提前准确预测到个人投资者和国际投机资本会对央行的行为做出何种反应，以及何时做出反应。所以即使他们准确预测了市场的交易大格局，也很可能得出错误的价位预测值。

前文所述的央行力量虽然不常出手，但是一旦出手，市场情况就立刻大为不同了。面对市场对人民币暴跌达成一致预期的可能，未来国际收支安全势必会受到巨大威胁。这种情况下，自年初开始，央行开始积极引导市场舆论关注有助于人民币稳定的积极因素，同时入市引导即期汇率走势。随着央行清晰地表明立场，国际投机资本和个人投资者很快调整了交易策略，来自个人和国际市场的做空压力快速下降。资金和人气双转向之下，人民币的大逆转也就水到渠成了。

举了人民币这个活生生的例子，又说了这么多，并不是否认研究员的努力和报告的价值。作为投资人，条件允许的情况下，多涉猎不同角度和观点的分析报告不仅有助于拓展自己的视野，更重要的是，可以看到一些被自己本身因素所局限的问题。

无论是分析师的预测还是研究员的报告，他们的看法绝对不是决定和主导个人投资者决策的唯一理由。如果投资者仅仅希望成功挖掘到一个大神，然后只想躺着跟着操作来赚钱，那迟早亏损的将是自己的荷包。