昨日，中国的人民币原油期货主力合约早盘开盘后涨停，涨幅达5%，报537.2元/桶，这也是国内原油期货在3月份上市以来的首次涨停，并刷新历史新高。相比之下，昨日美油期货收涨0.28%，报69.09美元/桶；布油期货收涨1.07%，报74.46美元/桶。

由上图可以看出，中国原油期货和国际原油期货价格出现了较大的分化。以人民币计价的原油期货在过去两周的大部分时间里都在上涨，而以美元计价的原油期货价格则被锁定在一个较窄的区间内。

近期，影响国际油价的因素较多，中美贸易冲突开始蔓延至原油领域；美国制裁伊朗引发投资者对油市供应担忧；沙特战略产出的不确定性；以及库欣库存的下降。尽管这些因素导致布油和美油价格波动，但以人民币计价的石油期货却无拘无束地上涨。

丹麦萨克森银行哥本哈根分行商品策略主管Ole Sloth Hansen表示，这次中国原油期货的价格上涨主要是由市场投机行为主导，只要价格还保持着与基本面因素的关联，套利活动将促使期货合约回归合理的定价。

海通证券分析师Bruce Xue认为，上海原油期货与国际原油期货分化的原因可能有几个。首先，人民币贬值可能会使以人民币计价的商品相对于以美元计价的商品更加便宜。其次，随着中美贸易争端升级，中国减少了对美国原油的购买，以及美国对伊朗制裁增加了中东地区原油供应中断的风险，市场上越来越多的猜测认为这个石油进口大国可能会面临原油来源的短缺。

该分析师还表示，12月份的合约相对于11月份或10月份突然更受青睐，其原因可能在于中国商品投机者传统上更倾向于按季度为不是按月份交易期货。彭博的数据显示，上海投资者持有合约的平均时间不到2小时，而同期布伦特原油期货合约的平均持有时间超过65小时，这也表明了中国市场的投机热情。

中国原油期货自推出以来，其交易量正在快速上升，虽然和WTI原油期货和布伦特原油期货相比，其比重依然很小，但不可忽视的是，未来其完全可能与WTI原油和布伦特原油形成三足鼎立之势。

此外，中国利用人民币石油，巧妙地避开了美国对伊朗制裁对国际油价的影响，中国可从伊朗进口原油，以人民币计价并支付。由此可见，美国制裁伊朗，在一定程度上对中国是好事，中国可借此机会扩大石油人民币的应用范围，冲击石油美元的霸主地位。