美元去年暴跌8.5%，许多投资者纷纷增持空头仓位，美元近期的涨势令这些投资者措手不及。据美国商品期货交易委员会（CFTC）的数据，对冲基金看涨美元的情绪急剧升温，基金经理们已经开始疯狂增持美元多仓。

截至7月17日当周，美元净多仓已达到202136手，创2017年2月以来最大，并且自6月19日当周起连续第五周录得增加。

然而，摩根士丹利认为，市场押注做多美元的主流共识可能是错误的。该投行包括汉斯·雷德克（Hans Redeker）在内的策略师周四在一份报告中写道，美元已达到顶峰，最早将于8月转为长期下行趋势。市场完全将美元走势与贸易避险情绪联系在一起的想法是不对的。

他们在报告中还表示，可能导致美元下跌的因素有很多，其中包括特朗普指控中国和欧盟操纵本国货币及利率的相关言论、表现较弱的美国经济指标，还有中国经济指标和日本央行政策的潜在调整。

全球贸易争端依然在持续升级，据彭博，特朗普在周五（7月27日）接受CNBC采访时表示，他已经准备好对5000亿美元的中国进口商品征收关税。除了摩根市丹利，其它投行也看跌美元。

· 瑞信全球外汇策略主管沙哈布·杰里诺斯（Shahab Jalinoos）表示，特朗普的言论非常直接且咄咄逼人。这种强硬的贸易言论加上之前对中国和欧盟的指控很可能会迫使市场缩减美元多头头寸。

· 法国巴黎银行北美货币策略主管丹尼尔•卡齐夫（Daniel Katzive）表示，全球投资者都在增持美国资产，这无疑会推高美元，但从当前的贸易争端局势中可以清楚地看出，美国政府更希望看到美元走弱。

· 荷兰商业银行外汇策略师帕特尔（Viraj Patel）认为，特朗普的这些言论都在提醒市场对于美国资产需要三思而后行。

· 加拿大帝国商业银行对特朗普批评加息的行为评论称，当美国经济开始失去强劲动能时，预计特朗普将会依靠美联储来打压美元，这将导致美元多头风险溢价上升，给美元带来更多的下行风险。

那么，投资者该如何应对美元潜在的下跌？摩根士丹利建议做多欧元兑美元，进场位置为1.16，目标为1.21美元，止损点设在1.15美元。该投行还建议在111.4的价格位做空美元兑日元，目标价位为104。