我们交易的是时、空的确定性

哲学里说，“一个人的脚不会同时踏入两条相同的河流”，因为时空的变化。在交易中，今天2968点螺纹不同于1个月前的2968点，因为同种商品在不同周期，其产业逻辑、多空资金实力对比和市场环境完全不同。 

我们经常听到“为什么我一进仓趋势就反转，要么买到最高处，要么卖到最低点”。幸运的人可以用时间等待价格回归；不幸的人，要么在大行情走势中被拉爆仓，要么忍痛割肉，用更长时间换空间。而后者占比高达90%。交易毕竟只是少数人的盛宴。

那么，在时空、时刻变换的趋势中，我们在交易什么？拿雄安建设来说。当时我们坚定给了做空策略，铁矿580，螺纹3250。后来事实证明，我们做空的时间和点位恰恰最好。 

2017年，中共中央、国务院决定在雄安设立国家级新区。雄安新区规划建设起步区面积约100平方公里，中期发展区约200平方公里，远期控制区约2000平方公里。很多人凭借新区建设的新闻，下手买多。但这个点位、时间真的合适吗？这需要我们关注事件发生时，它是否是一个真实变量，并能影响逻辑。 

新区规划最大的影响是给予市场信心，最多起到炒作题材的作用，对当下钢材需求没有产生实质作用。新闻发布时该区仅处于布局阶段，就算开始实施，也非一天建成。所以雄安新区属于长周期影响，对当下钢材需求利好有限，市场还会按照自身轨迹运行。 

因此，单纯的预期没有意义，要看影响供需的真实变量。我们不是交易新闻，我们交易的是未来预期对供需逻辑的影响。哲学层面来看，我们交易的是某个时间、某个点位的确定性。 

影响行情走势有三大因素

影响行情走势的驱动因素包括基本面、资金面和市场情绪。基本面供需结构决定商品长期趋势，资金博弈决定短期走势，整体市场情绪决定行情幅度和深度，三个因素共振时行情最大。

首先，基本面只是交易体系很小一部分，在预判趋势拐点时效果最好。等基本面经过市场验证趋势明显时，剩下就看技术面了。接着是节奏的把握，如何加仓、平仓、止盈等。趋势走出后，我们再谈为什么涨跌已没有多大意义。市场走势已一目了然，验证了你的逻辑对错。但基本面经常会体现出多空逻辑矛盾，你做多可找到做多的依据，做空也是如此。这时交易的关键是抓住当前基本面逻辑的主要矛盾，即产业驱动的主逻辑。

去年三月中旬，我们在铁矿640时开始做空，主逻辑是库存持续上涨，后期会继续增加，而需求上受环保限产去产能政策影响一定是减弱的，供需逻辑清晰，长线建立空头。

而节前出现了螺纹大幅上涨的走势，这对铁矿有情绪带动作用，做空钢厂利润呼声再起。但从基本面主逻辑看，铁矿的供给端依然极度宽松，需求端没起色，这时看似基本面多空逻辑矛盾，供需结构的主逻辑却起到决定性作用。所以按计划在490至510区间继续做空。

从资金博弈的角度，螺纹10合约从3180区间向下的趋势中，更多是资金的博弈。资金博弈某些时候不能完全用基本面解释。我们之前在3150至3180附近坚持补多仓，而空头在3180左右借助市场情绪取得优势，一路持续下打。由于多头持仓有些集中，给了空头下杀的动机，直至打到多头成本区间后，进一步试探多头止损密集区后反弹。在多空逻辑矛盾下取得优势的一方必然会利用优势阻击对方，直到对方撤退才收尾。 

至于情绪，在某种程度上能放大或缩小行情走势。一旦行情趋势确定，后面能推多高、拉多深，情绪起着关键作用。例如每轮行情后期都以连续暴涨或暴跌完成，市场各品种情绪共振时也会加大行情幅度，过度悲观或亢奋。这里我们将情绪作为我们判断行情走势的信号。当整体商品持续上涨时，越到高处，情绪会释放得很大，欲望最强，会不断有人受情绪影响，立即上车。但所谓物极必反，这时往往最危险。因为市场看法极度一致时往往是行情趋势的中后期，越在行情末端上车，越容易被套。我们要做的是在多空矛盾最激烈时更加保持冷静。抓住产业逻辑的主要矛盾，并结合市场真实变量去验证，才能确定我们的交易策略。

顺大顺小和顺大逆小

我理解的交易周期分为三档，中周期约1个月以上，长周期3个月以上，短周期为5到10个交易日。每个周期都有一个完整的逻辑。

这里我要提两个不错的交易策略：顺大顺小和顺大逆小。顺大顺小是在大级别周期趋势多时，小级别周期也转多后再进场，大小周期同向顺势。顺大逆小是大级别周期趋势多时，市场回调，找回调低点，也就是回调低点的极，精准抄底做多，在小级别走势回调未反转时进场，逆小周期趋势顺大周期趋势开仓。 

去年3月，考虑到大宗商品逐步进入了补库周期，我们在大宗商品普遍布下长线空单。就钢铁行业而言，我们认为国家环保和供给侧改革将贯穿全年。因此，2017年大概率不会延续2016年的单边上涨走势，这就奠定了螺纹全年宽幅震荡基调。当时螺纹空在3600点附近，矿石在640点附近。后来走势证明，我们当时刚好做空了最高点。而我们长周期的单子也都在5、6月执行了平仓指令。我们把握住了大方向。在把握周期内产业运行主要矛盾、资金面和行情运行的情绪变化后，再进行顺大顺小或顺大逆小的节奏操作。

在操作中还要注意辨别有用数据和信息。新闻有用吗？当然有用，但是对新闻的认识，一定要结合当前的逻辑。如果新闻提供的信息不能作为当前逻辑的真实变量，这条新闻就没有用处。另外，市场数据满天飞，哪些数据有用？要关注领域内领先性指标。拿房地产来说，房地产贷款增速，直观体现了房地产需求，而需求直接影响了房地产开工率，而开工率才是决定钢材需求的关键点。因此，对我们而言，把握好决定供需基本面的领先性指标即可。

本文摘选自扑克投资家，金十对原文有所删改，转载请标明出处。本文是股票、期货专业机构投资者张庭伟的交易心得，他拥有十余年投资交易经验。