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当黄金价格混沌不明 这四种资产将成为“指路明灯”

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2017-8-4
在经历了半个多月的上涨后,连续两日下跌使金价陷入了混沌不明的行情。在这种情况下,美元、通胀、国债、日元和黄金的相关关系为投资者指明了道路。

不到一个月之前,黄金开始了一波上涨行情,半个月上涨了近5%。接下来黄金迎来两连跌,甚至一度“闪崩”10美元,似乎在宣告这波行情的结束。不过仅从短期的走势来看,很难判断这是否趋势扭转的欠揍,单独的技术指标上也缺乏足够的说服力。幸好,黄金作为一种广泛交易的资产,有相当多的联动指标可供参考,投资者不妨利用四种同样广为接受,又和黄金有所联系的资产来判断金价走势。

黄金与美元

在理论中和一般情况下,黄金价格和美元走势呈负相关关系。不过由于金融市场的复杂性,这两种资产也会偶尔出现正相关关系,每当这种情况出现,黄金总会在接下来的时间出现下跌。现在黄金和美元的相关性正好来到了这个奇特的节点。

当然,这仍然是理论可以解释的。美元贬值有助于国内生产和出口的扩张,但是会导致进口产品的价格上升,从而推动国内通胀上升,这种情况将不可持续。同时为了遏制通胀过高,美联储也会适时采取加息等紧缩政策,推动美元上涨。这个转换期间的时滞导致美元和黄金存在短时间的正相关关系,但是很快会得到修正。

贵金属研究机构ANG Traders认为,单纯从相关性来看,黄金短期内仍有上涨的空间,不过从其他因素来看,金价在中期并没有持续上涨的理由。只有美元继续跌破92关口,说明市场有现在未被发现的强力因素在影响价格,黄金才可能在更长周期内上涨。

黄金与通胀

黄金是传统的通胀保值工具,因而其波动方向往往和通胀率保持一致。从下图可以看到,金价和通胀保值国债(TIP)ETF基金的走势非常相似,而TIP ETF的价格仍未突破下跌的趋势线,这也限制了黄金的上涨趋势。

再结合现在的市场环境来看,即便通胀率提高,黄金也未必能跟随上涨。因为届时美联储的加息步伐会比想象的更快,从而提振美元,给黄金带来下行压力。因此从通胀这方面来看,黄金在中期同样没有上涨的理由。

黄金与国债收益率

总体上看,黄金与所有周期的美国国债收益率都呈负相关关系,但是在两年期国债上表现得特别明显。在过去2年中,两年期国债与金价的关系仅有两次变成正相关,十年期国债有五次,三十年期有六次。

而这三种国债的收益率如今都处于上升趋势中,且两年期国债收益率上涨的可能性更大一些。这很好理解,因为市场上都在讨论美联储加息,而加息能影响到的只有短期利率。虽然近期加息步伐有所放缓,但只要美联储没有宣布放弃,国债收益率就会持续为金价带来下行压力。

黄金与日元

美元兑日元货币对和黄金一直呈明显的反向走势,如今这两种资产的运行模式和2013年春季、2015-16年非常相似。如果往日走势重现,那么美元兑日元将在50%的斐波那契回调位,也就是108点的位置回升,黄金的涨势也会因此受限。

总而言之,从和黄金有着强烈关联性的四大市场来看,金价或许在短期仍有上涨机会,但涨势无法在更长的周期得到足够的支撑。ANG Traders认为,如果没有强力事件将美元拉下92关口,那么黄金的升势将会非常有限。外汇EA代挂


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