周三(6月3日)亚市早盘，澳元兑美元进一步上涨，最高一度触及0.6983，逼近0.70大关。目前，澳元不仅已经完全收复了新冠疫情爆发以来的所有跌幅，过去两个多月在G10货币中的表现也名列前茅。那么，澳元强势背后的底气，究竟何在呢？

许多外汇交易员无疑都清楚，利差因素向来是货币强弱的一大推手。而如今，在澳元走强的背后，我们或许也能从债市找到答案。

由于澳洲联储拒绝接纳负利率前景，正使该国成为全球债券管理公司最热门的目的地之一。澳大利亚10年期国债收益率对美国国债的折让，在3月反转至升水，当时美联储削减借贷成本，刺激人们押注美国利率明年将转向负值。

据彭博社报道，澳洲联储不愿考虑低于零利率的日子，已将其与其他发达市场同行区分开来，吸引了包括PGIM Inc.和摩根资产管理等大型机构，来到这个规模4820亿美元的主权债券市场。

“目前，澳大利亚债券得到了有竞争性的良好支持，它们代表了一个很好的价值储存库，与大多数发达市场相比，现在投资不需要那么大的信心飞跃，”PGIM固定收益的全球债券负责人兼首席投资策略师Robert Tipp说。“投资者应考虑以核心方式做多澳大利亚。”

据彭博博巴克莱指数，一个衡量澳大利亚债券的指标在G10国家中表现最好的，显示截至6月1日的第二季度总回报9%。

利差方面的优势所带来的吸引力，无疑也对澳元汇率构成提振。利差的存在向来是吸引套利资金流入的因素之一。

澳洲联储承诺将三年期基准收益率维持在与现金利率目标一样的0.25%，这维持了对澳大利亚债券的需求。这与地区邻国新西兰形成鲜明对比，后者公开讨论负利率，还有日本，该国自2016年以来基准利率一直低于零。

“量化宽松措施和澳洲联储对负利率的姿态，正在帮助维持收益率在正值，这可能对某些人具有吸引力，”Kapstream Capital的投资经理Raymond Lee说。他买入三年期的澳元债券，以对冲风险较高的信用押注。“与像新西兰这样的负收益率观念地区相比，甚至像美联储这样将收益率维持在较低水平的美国相比，都具有收益率优势。”

从技术面看，澳元当前可能已经形成了一个长期的底部。资深交易员Chris Kimble指出，澳元兑美元在2008年末/2009年初在①处耗时数月构筑了一个底部模式，在完成筑底后形成了牛市反转。而如今，澳元在经历了长达九年的下跌后，也同样在②处测试了三重支撑。若当年的历史重演，对于大宗商品和收益率市场而言，将是一个好消息。