据彭博社报道，全球最大债券市场的投资者开始看到，美国有史以来最糟糕经济滑坡的另一面，可能给他们的投资组合带来何种影响。

随着美国更多地区逐步重开、投资者信心回升，5至30年期美国国债收益率曲线在5月结束时，接近逾两个月前疫情引发市场恐慌达到高峰以来的最陡峭水平。

美债收益率曲线趋陡的背后，交易员正押注美联储的刺激措施将稳住中短期利率。同时，由于有迹象表明最糟糕的经济报告可能很快就要出现在后视镜中，他们预测长期收益率有上行空间。

一些迹象显示，复苏的绿芽正在冒头。最近一周持续申请失业救济金人数下降，为疫情以来首次。圣路易斯联储主席布拉德表示，到12月失业率有望降至10%以下。

尽管本周公布的非农数据预计将显示5月份失业率达到19.6%，为大萧条以来首见。但显示上个月劳动力市场开始反弹的数据，可能会减轻本周就业报告带来的打击，该报告预计将揭示自大萧条以来的最高失业率。

“我们将最后一次看到大规模的失业数字，这将是帮助投资者判断经济萎缩深度以及走出衰退过程的重要背景，”BMO Capital Markets的策略师Ian Lyngen指出。“接下来的12到18个月，陡峭化交易将成为主题。”

上周交易结束时，5年期和30年期国债收益率之差扩大至110个基点，触及3月中旬以来的最阔水平。基准10年期美债收益率当周几乎没有变化，收于0.65%左右。

不过，尽管收益率曲线已逐渐趋陡，但债券策略师当前仍持有这样的看法，即美联储将在今年晚些时候实施收益率曲线控制政策，以此来加强它将在较长时期内把主要政策利率维持在低位的指引。

纽约联储主席威廉姆斯上周表示，美联储正在非常认真地考虑将国债收益率限制在特定目标水平，作为将基准利率维持在零附近之余另一个压低借贷成本的手段。

此外，一些市场不安因素也依然存在，近期国际地缘紧张局势的升级，提醒了人们什么因素可能限制收益率的上行趋势。全球最大的两个经济体之间的紧张局势升级有可能抑制对风险资产的需求，并加大对美国国债的兴趣。而周末美国多地爆发大规模抗议骚乱，也增加了对美国经济复苏前景的担忧。

新冠疫情的发展也有明显的不确定性，并且还存在爆发第二波疫情的风险。美联储主席鲍威尔上周五警告，经济的全面复苏将取决于人们对出门安全性的信心。