今年上半年油价意外跌入熊市的表现着实令人唏嘘，无论机构还是普通交易者，大多都认为今年油市的走向实在难以捉摸。在过去几年里，欧佩克和美国页岩油商一直主宰者原油市场，而如今它们对油市的控制权逐渐减弱，一些能源分析师和投资者开始发现，原来导致油价暴跌的还有另一罪魁祸首：算法交易。

让人看不懂的基本面与油市

自去年11月底达成历史性减产协议以来，油市看空情绪有所减弱，但不久之后油价依然持续下跌，如今更是进入了技术性熊市。长期观察产量、需求等基本面因素的一些交易者原本都预计油价会随着基本面改善而上升，但没想到最终还是落得暴跌的结果。

在这些交易者看来，驱动油市的因素已不仅仅是供需等基本面变化，自动算法交易正在扭曲原油市场，导致价格过快上涨或下跌，就算产油国联手减产也难以挽救。今年5月欧佩克同意延长减产，但当日油价仍大跌近5%。

尽管一些交易者把此次油价暴跌归咎于欧佩克没有进一步减产，令油市失望，但此前已有分析师指出，基于趋势的算法交易者也是加剧油价跌势的主因。技术算法交易正在前所未有地影响着整个大宗商品市场。

算法交易横扫整个大宗商品市场

实际上，算法交易已经席卷股票和债券市场多年了，但近几年才开始扫荡能源市场。美国商品期货委员会（CFTC）今年3月的一份报告显示，在2012-2014年期间，基于能源相关合约的自动算法交易占据总交易量的47%，而到了2014-2016年期间，占比已上升至58%。算法交易正一步步地侵袭着油市，就连每周EIA库存数据公布后的油价波动也因为算法交易而加剧。

除了能源市场，其他大宗商品市场也开始流行算法交易。根据CFTC报告，截至2016年末，算法交易在农产品相关合约交易中的占比增至49%，而两年前仅为38%。同时，算法交易在金属相关合约交易中的占比从47%上升至54%。

尽管彭博最新数据显示，市场波动性低导致量化基金今年表现糟糕，大宗商品交易顾问基金今年有望录得近三十年来最差表现，但大量资金仍在流入算法交易。

根据数据提供商Preqin，大宗商品交易顾问（CTA）基金去年流入255亿美元新资金，许多CTA都根据算法交易跟踪趋势。2017年第一季度CTA流入的资金达到了72亿美元，整个CTA的市场规模暴增至2560亿美元。就连高盛也忍不住加入这个行列，高盛认为CTA可以创造许多交易机会，基本面交易者无须害怕算法交易。

在华尔街，一些交易员在研究常用的技术分析指标的同时，也有一些特殊的观察方法，比如根据谷歌关键词搜索次数来预测相关资产的走向，这很多都是算法和量化交易驱动的。不过，近期贵金属市场闪崩事件把算法交易推至风口浪尖，随着算法交易变得更加热门，金融市场会不会因此出现更多闪崩着实令人担忧。外汇EA资管