美国商品期货交易委员会（CFTC）最新公布的交易员持仓报告显示，截止上周二（7月3日）当周，基金经理猛减16777手投机性黄金多头头寸，同时增持22179手投机性黄金空头头寸，创自2015年11月以来最大空头头寸增幅。截止报告当周，基金经理已经连续四周减持黄金多头头寸。

目前来看，投机性黄金净多头头寸已削减至37776手，基金经理对黄金的看涨热情已经降至自1月3日以来最低，不少华尔街专业人士更是押注黄金正在进一步酝酿跌势。Kitco最新发布的每周黄金调查显示，由于上周金价下挫，过半华尔街专业人士本周看跌黄金。在针对专业人士的调查中，68%认为本周黄金将下跌，21%看好黄金会上涨，11%预计黄金将进入盘整阶段。

不过，尽管市场对黄金的看空声音此起彼伏，但知名博客零对冲撰文指出，上两次基金经理大幅增持投机性黄金空头头寸之际，黄金均录得反弹。譬如，2015年11月投机性黄金空头头寸陡增后，金价在12月进入盘整阶段，紧接着在次年1月一鼓作气上涨18%。另外，目前投机性黄金空头头寸占比已攀升至41.58%，贵金属资讯机构Hebba Investments指出，按照历史走势来看，目前黄金市场已经触发“买入”信号。

在实物需求方面，亚洲黄金实物需求维持强劲走势。上海黄金交易所上周二发布的月度报告显示，6月份黄金提取量为155.5吨。而今年以来的黄金提取量已经累计达到984吨，高于2016年的全年黄金提取量。

此外，据GFMS汤森路透，印度2017年上半年黄金需求量飙升，进口量达到521吨，高于去年全年510吨的总进口量。2017年上半年印度进口黄金总值相当于222亿美元，而2016年全年为230亿美元。印度金银珠宝协会（India Bullion and Jewellers Association）表示，即便征收3%的商品和服务税后，印度的黄金需求预计仍将继续保持良好态势。

总的来看，目前基金经理所持有的投机性黄金净多头头寸减少至约38000手的低位，在过去十年间仅出现过两次。而从过去两次的情况来看，每当投机性黄金净多头头寸削减至该水平的时候，均是买入的好时机。因此，Hebba Investments对黄金的中期走势持看涨态度。

另外，该机构还指出，影响黄金长期走势的主要因素是美联储接下来的政策。目前来看，市场普遍认为美联储在今年下半年预计将至少再度加息一次。不过，鉴于上周五的非农报告失业率意外上升，薪资增速也较为疲软，如果接下来公布的重磅数据持续乏力，美联储官员很有可能会纷纷转到鸽派阵营，届时黄金或将得到提振。外汇EA交易系统