5月30日，华尔街有史以来最成功的对冲基金经理之一卡拉曼（Seth Klarman）再次对屡创新高的美股发出风险警告。

据Business Insider报道，卡拉曼在一份给客户的报告中表示，当前市场的状态与金融危机时期处于两个极端：在2008年秋季到2009年初股价处于低位时，实际风险通常比较低，但投资者对风险的感知处于非常高的水平；当前的情况则恰恰相反，股价很高，对风险的感知水平很低，而实际上投资者面临的风险已经非常高。卡拉曼认为，风险往往是投资中的首要考虑因素，然而现在市场上却没有半分风险意识。

美国股市当前这轮牛市在特朗普当选以后走势越发强劲，主要源于市场对特朗普承诺的减税、放松监管和大规模基建等刺激政策的期望，然而近期持续发酵的特朗普“泄密门”、“通俄门”已经让特朗普政府的政策前景蒙上了一层阴霾，却也未能阻挡美股继续走高。卡拉曼认为以下三种力量是现时美股的支撑：

1、贪婪和恐惧，这是导致投资者在每个拐点做错选择的原因；
2、野心磅礴的经纪人、投资银行家以及交易员，他们往往向客户做出超出他们能力范围的承诺；
3、倾向于关注短期并跟随趋势的投资者。

这不是卡拉曼第一次对市场的盲目乐观发出警告。在过去的一轮“特朗普行情”中，他多次对特朗普的税改计划进行质疑。虽然错过了这轮行情，他仍表示“不会为了试图通过短期交易来超越别人而误入陷阱。”最终税改计划在国会举步维艰也印证了他的判断。

卡拉曼并不是一个家喻户晓的名字，但却是价值投资者中的传奇，被《经济学人》杂志称作“波士顿的先知”。自1983年成立以来，他管理的Baupost集团扣除费用后的净收益高达253亿美元，在LCN投资编制的世界上十大顶尖对冲基金的榜单中排名第四。

如果从投资行为来看，卡拉曼和巴菲特非常类似：极度厌恶风险。他说他管钱的主要目的并非巨大收益而是保护资本，因此卡拉曼也被业内称为“小巴菲特”。他所管理的对冲基金，自成立至2007年底，25年来的累计收益率为5903.7%，其中最好一只基金累计收益率高达10134.2%，而同期标普500的收益率为1828.4%。