周一（1月11日）亚盘，现货金银延续跌势，截止09:19，现货黄金跌至1820美元/盎司下方，日跌幅扩大至1.24%。现货白银日内重挫4%，报24.37美元/盎司。沪银期货主力合约盘中触及跌停，跌幅10%。 

现货黄金跌破1839关键支撑后，金银跌势都同时加剧。金十数据《一周展望 | 巨大变盘酝酿中，鲍威尔若释放这一信号，黄金危矣》中提及，去年12月以来升势的61.8%斐波那契回调位1839水平将提供重要支撑，但如果失守则将出现更大幅度的回调。

在“蓝色浪潮”和“缩减恐慌”（Taper）之下，市场趋势究竟发生了什么变化？

上周美债收益率起飞导致黄金暴跌，但CFTC持仓数据显示，此前长期美债的做空现象还不算明显，后市要小心美债收益率攀升后，促使债市投机者转而做空，从而促使美债收益率进一步攀升。

这一风险，金十数据在上周文章《非农夜，小心黄金惨案重演》中也有详述。文章提及，如果十年期美债收益率突破1.10%，量化对冲基金可能会开始建立新的美债空头头寸。  

外媒称，美债交易员正将资金投入市场最喜欢的通胀押注，将收益率曲线推至四年来最陡峭的水平，鉴于本周有大量长期美债要拍卖，收益率上升的势头依然拥有动力。本周将有合计1200亿美元的3年、10年和30年期美债发行。 

一些最大的债券交易商提出了从这一趋势中获利的方法。道明证券建议做空十年期美债，目标收益率为1.30%。该公司还押注5年和30年期债券的息差扩大至170个基点，比现在高出约30个基点。

SMBC Nikko Securities利率交易主管托马斯•罗斯（Thomas Roth）表示：

“现在收益率上涨和曲线趋陡的这股势头是很难抵挡的。眼下收益率上行是未来走势阻力最小的路径，部分原因是大量的供给，但这并不是一条‘单行道’。”

更重要的是，美联储似乎乐见通胀上行，并没有出手打断或延缓这一趋势的打算。美联储副主席克拉里达上周表示，如果美债收益率上行是受到经济前景鼓舞引起，目前突破1%的情况并不会让他感到困扰。 

接下来，如果收益率继续上行，可能会吸引更多国际投资者“入场抄底”。

摩根大通近期预测，十年期美债收益率达到1.30%和30年期美债收益率达到1.92%将会是亚洲投资者潜在的入场点位。托马斯•罗斯也表示，目前市场显然处于超卖状态，有很高的轧空风险，但这可能要等到这一波发行潮后才会出现。 

在美债收益率走高的同时，也要小心美元报复性反弹。

机构分析称，有迹象表明，在美国国债收益率飙升之后，投机客正忙于回补空头头寸。交易员报告称杠杆基金周一对美元需求强劲，而CFTC的数据显示，他们削减了欧元和英镑等主要货币的多头头寸。Miller Tabak + Co.首席市场策略师Matt Maley表示：

“美元遭到了极其严重的超卖、过度仇恨和过度做空，很快就会出现一段时间的反弹，美元反弹的时机已经非常成熟，反弹将持续至少数周，甚至可能是几个月。”

此外，本周美联储主席鲍威尔登场，上周发布的12月FOMC会议纪要中醒目地出现了“缩减购债”（taper）字样，因此市场高度关注美联储重量级官员对资产购买未来路径的评价。

2013年5月由时任美联储主席伯南克引发的“缩减恐慌”以及之前一个月黄金的大崩盘至今仍让人历历在目。虽然在去年12月会议上就浮现的“部分委员”讨论“缩减”还不至于立即引发市场大震荡，但上周黄金先扬后抑、从高点大幅下挫，以及美债长端收益率进一步突破上行，部分原因都可归结于此。

虽然目前美联储官员们对何时缩减购债给出的信号仍相互矛盾，但按照目前的市场逻辑，“缩减恐慌”这一天迟早要到来，可能的标志或许就是鲍威尔公开讨论“缩减”（Taper）。