彭博外汇和利率策略师Vassilis Karamanis周四撰文表示，欧元近期走强背后的力量表明，这可能只是市场重大转变的第一阶段。

欧元兑美元本月迄今已上涨3%，突破1.16关口，主要原因是欧美国债收益率息差收窄、美国艰难应对疫情以及欧盟在达成复苏基金协议后可能增强凝聚力。

这些因素仍然在很大程度上起作用。市场对欧元的仓位配置仍在很大程度上偏低，这使得涨势得以进一步延续。投资者敞口的结构性转变将意味着这一趋势才刚刚开始。

彭博欧元指数脱离2018年初以来的下降通道：

据欧洲交易员表示，对冲基金仍在匆忙回补现货和期权市场的空头敞口，而机构投资者刚刚开始增加多头头寸。由于未获公开发言的授权，这些交易员要求不具名。

根据美国商品期货交易委员会(CFTC)截至7月14日当周的最新数据，资产管理公司的多头仓位增至逾30万份，而杠杆基金的空头仓位则超过3.2万份。

欧元兑美元汇率的价格走势显示了交易员实际上正在回补现金空头头寸。任何修正都很轻微，由于担心错过反弹，投资者纷纷在新的高位继续买入。

欧元兑其他避险货币的风险逆转指标也描绘了类似的图景。风险逆转是期权配置和人气的晴雨表。通过期权交易，欧元兑日元的看跌人气目前处于2018年初以来的最低水平。此外，期权市场已在上周押注欧元兑瑞郎上涨。

最新的期权数据显示，在最近几天市场上开始涌现出押注欧元兑美元在2021年1月升破1.20的看涨期权，此外还有在9-10月突破1.17-1.18关口的看涨期权。

这意味着，人们似乎相信，如果欧盟继续有效应对疫情，如果该地区的经济复苏继续超出最初的预期，欧元还有很大的升值空间。

技术图表和商业投资者头寸也显示出涨势将持续。动能可能令欧元升穿1.18美元，未来几个月美元有大幅下跌的风险。

根据CFTC的数据，希望对冲从而与价格预期走势反向交易的商业投资者，正在增加越来越多的欧元空头头寸。历史模式表明，随后欧元往往将走强。