全球股灾的确很可怕，但更可怕的，也许是你目前已无处可藏！

行情数据显示，道琼斯指数周四暴跌2352点，百分比跌幅达到10%，创下1987年黑色星期一以来最大单日跌幅，股市近来的暴跌令包括巴菲特在内的业内人士都大呼“活久见”。

而更为令人感到不可思议的是，在市场大屠杀下，以往的传统避险港湾——黄金和美债，如今竟也难逃此劫，覆巢之下或已无完卵！

☆交易员彻底懵了：股灾日黄金暴跌近90美元

隔夜黄金最多暴跌近90美元，在开盘急涨触及高位1650美元附近后持续回落，一度暴跌至1560美元关口，尾盘收于1576美元附近，日内跌幅接近4%。

黄金不再避险了吗？从过去一周的实际表现看，这个答案也许是“是的”！

分析人士指出，随着新冠病毒疫情担忧加剧引发的恐慌性抛售渗入贵金属市场，投资者纷纷卖出黄金追加其他资产保证金，这完全掩盖了黄金以往的避险需求。此外，美元的强势也限制了这种贵金属对其他货币持有人的吸引力。

High Ridge Futures金属交易主管David Meger表示，“这是一种争先将资产变现的行为，是小程度的恐慌型举动。我们看到的是市场参与者和投资者不分青红皂白地抛售每一种资产类别。”他补充：“人们正在出脱黄金和白银仓位，为股票仓位或其他情况融资。”。

GraniteShares研究主管Ryan Giannotto称：“在这场危机中，黄金必须成为金融避风港的观点，往好了说是短视，往坏了说是完全被误导了。”该机构提供GraniteShares黄金信托基金。

Kitco.com的高级分析师Jim Wyckoff在每日报告中写道，交易员们“在恐慌的市场中竭尽所能卖出一切。“在恐慌的全球市场中，随着交易员和投资者撤出交易市场，市场流动性正在枯竭。‘如果有疑问，就马上离场’是今天的箴言。”

荷兰银行贵金属策略师Georgette Boele指出，在2008年金融危机时，金价一度大跌约20%。预计今年黄金均价1523美元/盎司，虽然较此前预计的1490有所上调，但大幅低于目前价格。

Boele表示，目前期金市场黄金多头持仓仍然很多，这意味着金价很可能会受到投资者获利了结的影响而走低。投资者们仍然希望避险情绪推高金价，我们对此表示谨慎，避险情绪对黄金的推动是不稳定的，黄金做多仍然是拥挤的交易。

☆美债也现抛售潮！金融系统出现深层次问题？

相比于黄金，美债近期的跌势要更为令华尔街人士感到忧心。

在此前熔断时唯一体现出避险属性的美债，周四也与风险资产同涨同跌：收益率非但没有像上一次熔断一样暴跌，提供当时市场上唯一的“掩体”，反而出现了上涨，将60%股和40%债所谓教科书般经典的组合打入了地狱。

若将贝莱德的长期美国国债交易所交易基金(ETF)以及标普500指数的跌幅相加，周三长期债券和美国股市的损失有8.6%，这是自2002年该ETF创立以来最大的每日跌幅总和。对于均衡投资组合，周三的市场表现比金融危机期间还要糟糕。

对此，美银策略分析师Marc Cabana发表了令人震惊的报告，称美债市场运行的不正常了。

美银认为，美债这个全球流动性最好的市场，出了些问题，可能需要美国财政部或是美联储在近期快速和大规模地用政策回应。上日，美债期货意外大跌就是一个证明：通常在避险环境下，美债应该上涨，而美债实际下挫，这意味着对于流动性的担忧占了主因。

冠状病毒引起的市场混乱，已将如此众多的流动性赶出美国国债市场，以至于全球超过50万亿美元资产的真实价值成了疑问。全球最大债务市场的收益率走势已经上演了三周的过山车。这种波动持续之际，交易平台上的交易指令稀薄，上次出现这种情况还是2008年金融危机期间，这使得使用美国国债作为衡量投资者焦虑程度的标准变得更加困难。

作为一种无风险利率的指标，美国国债市场是全球其他金融市场的基石。如果该市场经历大规模的流动性不足，其他市场将难以有效定价；美债仓位抛售带来的收益率急剧上升，也可能导致机构MBS、信用、股票等其他市场的大规模头寸清算。

事实上，从周三起便不断有市场传闻称，某个风险平价基金被迫去杠杆化并清仓了所有的美债头寸；石油出口商正在抛售美债持有来换取现金，对抗油价暴跌；有投资者怀疑美国为应对疫情将大规模发债导致预算赤字爆棚，进而抢先抛售美债；某个基金被追加保证金，只得清算所有的最佳资产等。上述这些出售理由，导致理应在市场动荡中获利的避险资产（如美债）下跌。

在投资者大量削减国债头寸的同时，美债市场上的“接盘侠”不足，导致美债出现“供应（过剩）冲击”。持有真金白银的投资者还在观望，担心情况会恶化而不愿意轻易入场，即在规模庞大且无序的美债头寸平仓过程中，“不想接住还在下落的飞刀”，这或许会加速美债价格的下跌。