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经济数据太糟糕?不怕,美联储还有其他衡量因素

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2019-7-22
过去一年,美国大型企业的商业信心一直在稳步下降,6月已跌至一年多来的最低水平。

尽管2019年一季度美国企业利润创历史新高,但美国企业的信心并未因此增强。相反,根据商业活动调查和美国供应管理协会(ISM)的数据,过去一年,商业信心一直在稳步下降

高盛上周五公布的一项报告也显示,受有关经济增长和国际关系的负面言论推动,6月份美国大型企业的商业信心跌至至少一年以来的最低水平。

报告中,高盛分析师利用标准普尔500指数成份股公司的公开信息,仔细研究了过去一年逾4000份盈利报告和电话会议记录,构建了一项衡量商业信心的指标。分析师通过对每个词的定位进行评估,然后测量积极词和消极词所占比例的差异,计算出得分。

报告显示,该指标与ISM的报告及其地区商业活动调查结果表现出了高度的一致性。与制造业和非制造业调查追踪机构的结果一致,2018年下半年该信心指数有所下降,之后在2019一季度略有反弹,6月份跌至去年以来的最低点。

那么是什么导致了商业信心的下降呢?为了回答这个问题,高盛对会议记录中所提到的话题进行了分类汇总。具体而言,“增长”一词的负面提及大幅增加,这与国内经济增长放缓相一致。此外,包括外国和贸易关键词在内的国际关系虽然没有其他话题那么突出,但负面词汇也出现了明显的增加,“似乎是对全球增长放缓和贸易紧张局势持续升级的回应”。

与此同时,由于新订单增长停滞不前,美国6月ISM制造业PMI连续第三个月下滑,创近三年新低。此外,美联储地区工厂指数也在当月走弱。不过,7月份的制造业PMI有所回升,费城联储制造业指数创下10年来最大涨幅,而纽约联储7月份也有所改善。

尽管6月份商业调查和高盛的信心指数都进一步下滑,但Walker表示,7月份的前两项制造业调查提供了“一个令人鼓舞的初步信号,表明商业信心可能出现好转”。他表示:

“根据我们的预测,随着金融环境改善,明年经济增长将略有加快,我们预计市场对经济增长的担忧将有所缓解。”

值得注意的是,贸易风险将仍然是一个主要的不确定因素。Walker指出,“尽管我们也认为全球经济增长将趋于稳定,贸易局势将有所缓和,但国际关系恢复到以往水平的可能性似乎有所降低。分析人士认为,持续增加的贸易风险可能会继续打压商业信心。”

著名金融博客Zerohedge表示,美联储如今已经不再以传统经济数据为决策依据,而是转而关注前瞻性经济数据。这意味着美联储不仅仅对数据变化作出反应,更重要的是对其所认为将会发生的变化作出反应。这也就解释了为什么在美国经济全速前进之际,市场围绕美联储本月将降息25个基点还是50个基点展开了激烈辩论。

来源:金十数据

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