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从乒乓国手到交易员,他用“买入秃鹰策略”1年内获利翻倍

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2019-6-25
他,曾是一位国家级乒乓球运动员,年少时作为国家预备队的一员在与中国省队队员切磋技艺时却遭遇完败。转身做交易的他,1年内获利翻倍,到底是什么策略如此奏效?

世界上几乎没有人擅长他们要做的每件事。普兰·卡塔里亚却算得上一个例外。他是印度理工学院德里分校的化学工程师,也是一名特许会计师。由于不喜欢在车间工作的想法,他加入了自己的家族企业,并从事管理工作。

但这并不是普兰·卡塔里亚的独特之处。他曾经是一位国家级乒乓球运动员,年少时到中国交流,作为国家预备队的一员在与中国省队队员切磋技艺时遭遇完败。这也让他意识到了两国乒乓球技术的差距。因此,在回国后不久,普兰·卡塔里亚就放弃了继续往乒乓球领域发展的努力,一心从事与家族有关的事务。

卡塔里亚年轻时作为球手的照片 

普兰·卡塔里亚最重要的日常工作就是管理家族资金,他会通过购买股票、债券、外汇的方式保障家族资金不出现贬值并实现盈利。但和每一位交易员一样,卡塔里亚也经历了一个艰难的交易学习阶段。就像他在作为乒乓球运动员时付出了无数汗水一样,为了尽可能接受最好的交易培训,卡塔里亚选择了前往美国接受世界顶尖交易培训师的培训课程。 

在接受海外媒体Moneycontrol采访时,卡塔里亚谈到了他接受的培训及其独特的交易策略。 

问:您的交易旅程是如何开始的?

卡塔里亚:我在经营家族企业的时候就开始涉足股票交易。到2005年,我决定全职从事交易。我接受了一些技术分析的培训,并开始交易。但在最初的几年里,每当我损失10万至15万卢比(1-1.5万人民币)我就会下来的1-2个月里停止交易,然后恢复元气。

即使在那些日子里,我的交易中也有一个计划,但缺乏执行的心理。我过去常常为一连串的损失所震惊。断断续续的盈亏阶段持续了数年。然后我意识到这样下去不是办法,我需要专业的帮助。

于是我去了美国,接受了最好的培训。我报名参加了SMB Capital的一门课程,该课程是由迈克·贝拉菲奥雷创办的,他是《一个好的交易和剧本》(OneGood Trade and The Playbook)一书的作者。我还学习了著名的凡·塔普博士开设的课程。

SMB有一个非常密集和结构化的培训计划,他们会带你经历整个交易过程。我们每天从早上6点开始学习,一直到晚上9点半到10点才会休息。我的老师大多是超级交易员中的一员,他们都是经手过数百万美元的交易员。每天早晨,这些超级交易员都会列出一份清单,上面写着“正在交易的股票”。这些股票都基于分析和特定的策略选出。然后,团队领导将与他的团队讨论在交易这些股票中遇到的问题。

这些交易通常是日内交易或波动交易,交易者将持有头寸2-3天。我不习惯这种交易方式。一天,午餐时,期权部门主管塞斯·弗劳德伯格问我是否交易过期权。既然我没有,他就建议我试一试。

在塞斯的指导下,我选择了期权交易,并学习了SMB Capital交易员使用的许多常用和专有策略。凡·塔普博士的培训帮助我学习了交易心理学。培训帮助了我分析自己,了解自己的优缺点。它为我扫清了交易障碍,让我知道我能做什么,不能做什么。对我来说,最主要的收获之一就是我知道什么是不能交易的。我学到的另一件重要的事情是头寸规模的重要性。

这些训练帮助我缩短了至少3-4年的学习曲线。我在美国市场交易了近两年,同时也在印度市场交易。然而,我很快意识到,印度市场的期权交易与美国市场不同。在美国市场行之有效的策略,在印度却没有带来预期的回报。主要原因是印度奇怪的保证金制度。在一个确定的风险策略中,比如价差,美国要支付的保证金是报价之间的价差,但在印度,交易双方都需要完全的保证金。

问:您来自一个商业家族并经营了多年的企业,从投资到交易是不是很自然地就实现了切换?

卡塔里亚:我把交易看作是一门生意,并以此对待它。我投入了所需的时间,接受了世界上最好的培训,投资于最好的系统。和其他行业一样,交易的成功率非常低。近98%的企业和贸易商会在头几年倒闭。交易领域也一样,只有0.2%的人可能从中过上了好日子。如果你对自己足够诚实,那么一两年内你就会知道自己能够在交易领域取得成功。

问:在向顶尖的公司学习之后,你主要交易的策略是什么?

卡塔里亚:我做各种交易,但我关注的是收益。我的主要交易策略名为买入秃鹰价差策略该策略的使用时机在于研判标的现货价格在期权到期日时不会大涨或大跌的盘整格局。买入秃鹰价差策略和买进蝶式价差策略非常相似,都是有限风险,有限报酬,不像卖出跨式或卖出勒式策略会有无限的风险,这种策略很适合我稳扎稳打的性格。

简单来说,买进秃鹰价差策略的操作手法就是买进一组履约价较低的多头价差 ( 即买进低履约价期权,同时卖出高履约价期权 ) ,同时买进一组履约价较高之空头价差(即卖出低履约价期权,买进较高履约价期权),而多头价差之履约价间距要等于空头价差之履约价间距,由一共四组期权来组成的复合式策略。

这二组价差策略可以全部由买权、或全部由卖权来组成,此即为一般所指之买入秃鹰价差策略。但实务上,基于价外期权之交易量较大,买卖价差较小之考量,所以在执行买入秃鹰策略时,常以卖权来组成较低履约价的多头价差,而较高履约价之空头价差则由买权来组成,如此即形成所谓的买入秃鹰策略。

卡塔里亚进一步以印度指数为例,向我们解释了他的交易策略。当印度指数期权到期日时处于盘整状态,不会大涨或大跌,此时可采用风险较小的买入秃鹰策略。同时进行下列四组期权买卖:

* 多头价差:

1. 买进履约价5300点买权, 20天到期,支付230点权利金

2. 卖出履约价5500点买权, 20天到期,收取90点权利金

* 空头价差:

1. 卖出履约价5700点买权, 20天到期,收取15点权利金

2. 买进履约价5900点买权, 20天到期,支付8点权利金

此时,卡塔里亚的权利金净收支为 (90点-230点 ) + (15 点-8 点) = -133 点(共支出 $6650 )。 该策略之最大风险为 ( 多头价差的最大风险 - 空头价差之最大利润 )= $ 7000 - $350=$6650 ;最大利润为 ( 多头价差的最大利润 + 空头价差之最大利润 ) =$3000 + $350 = $3350 。 损益二平点高点为 ( 空头价差的损益二平点 + 多头价差的最大利润 ( 点数 ))= 5707 点 + 60 点 = 5767 点;损益二平点低点为 ( 多头价差的损益二平点 - 空头价差的最大利润 ( 点数 ) )= 5440 点 - 7 点 = 5433 点。

因此,如果 20 天后指数收在 5433 点~ 5767 点之间,则卡塔里亚处于获利状态,操作成功;如果指数进一步收 5500 点~ 5700 点之间,则有最大利润 $3,350 。反之,如果指数在 5300 点之下或 5900 点之上,则产生最大损失 $6650 。 

凭借这一策略和扎实的交易基础能力,卡塔里亚曾在1年内实现收益翻倍。如果你也有意寻求稳妥的交易,不妨更多地关注此类交易策略。

本文转自汇商传媒,作者:Han

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