欧盟委员会将于今日对意大利的预算计划进行表决，意大利昨日依然坚持大幅增加政府支出的预算方案，市场普遍猜测欧盟的官员会拒绝意大利政府2019年的预算草案。据CNBC报道，欧盟委员会可能会首次要求成员国修改其预算草案。

实际上，欧盟已经对意大利的预算计划表示过不满，并在上周四警告该草案严重违反了欧盟的支出规则，而且是“前所未有”地偏离。不过，委员会的发言人接受CNBC采访时表示尚未对预算做出任何决定，并表示：

“欧盟委员会正在客观地评估意大利的预算草案，以检查其是否符合意大利去年7月的承诺。但需要明确的一点是，委员会并没有合法的途径来‘拒绝’该草案，但委员会可以要求政府重新提交预算草案的修订版。”

然而分析认为，目前意大利希望削减税收，减少养老金改革，引入全民收入和实行税收特赦以打击逃税行为。曾向选民承诺要增加福利支出的联合政府因此不太可能会改变路线。

这些福利措施将在2019年把意大利的预算赤字提高到2.4%，比上一届政府承诺的目标0.8%要高出一大截。欧盟统计局公布的2018年第一季度数据显示，意大利的债务总额相当于其国内生产总值的131.2%，债务规模在欧元区排名第二，仅次于希腊，这引起了欧盟和投资者的担忧。

如果意大利的预算计划真的遭到拒绝，那么在随后三周的谈判时期内，双方可能会就如何降低赤字达成协议。基本上，意大利将不能不重新提交修订后的预算草案，如果仍然达不到欧盟的要求，那么很可能会受到惩罚。

LC Macro Advisors创始人兼首席经济学家Lorenzo Codogno接受CNBC采访时表示，欧盟拒绝这个支出计划可以说是“已成定局”，但意大利不太可能改变方向。意大利副总理迪马约在周六称，意大利将向欧盟解释其财务计划，将坐下来讨论财政措施背后的原因，并补充说这些措施对意大利人民来说非常重要。

问题是之后会发生什么？所有人都在关注欧盟委员会将如何应对。目前欧盟的规则是，赤字不应超过GDP的3%，公共债务不得超过GDP的60%，这对许多欧洲国家而言都是天方夜谭。尽管其有权制裁那些预算不符合欧盟规定的国家政府，但它从来没有向成员国开出罚单。

而尽管意大利的赤字计划在3%的上限以下，但Codogno认为，欧盟可能会利用超额赤字程序（Excessive Deficit Procedure，EDP）来向意大利施压，并对其未来的发展进行更严格的监控。这样一来，意大利就有可能妥协。

目前来说，欧盟委员会可以向欧洲理事会（欧洲国家元首）建议对意大利发起EDP。欧盟委员会称，EDP可以要求相关国家提供其必须遵循的纠正行动和政策计划，以及实现这些政策的最后期限，如果没有跟进就可能会被罚款。

巴克莱银行的资深欧洲经济学家Fabio Fois周一在报告称，危机升级的风险正在上涨，用EDP对付意大利的可能性也在增加，双方之间的紧张关系仍将持续，不排除欧盟委员会倾向于在11月30日前采取EDP措施的可能性。欧盟委员会可能会将当前的预算季视为明年5月欧洲议会选举前采取行动的“最后一个政治可行窗口期”。

虽然EDP并不是什么新鲜事，早在2013年就进行过讨论，但如果真的执行，这可能会增加欧盟和意大利“疑欧派”政府之间本已相当严重的分歧。在英国脱欧和民粹主义抬头的大背景下，对于与意大利这个欧元区第三大经济体抗衡，欧盟委员会可能会采取谨慎态度。另外，欧盟也担心意大利金融市场的紧张情绪有可能蔓延至周边的邻国，而这些国家中有许多才刚刚从2011年的主权债务危机中恢复过来。

意大利国债收益率最近不断飙升，波动性保持在高位。Codogno担心，意大利与德国之间的息差可能已经对经济的整体信贷产生影响，最终会像2011年那样引发次贷危机。如果形势进一步恶化，危机几乎不可避免地会在外围国家，甚至在准核心经济体中蔓延。