低风险资产的实际回报率何时越过零点可能是全球投资周期的一个关键时刻。目前，许多指标都表明，低风险资产的收益变得更加客观。例如，10年期美债收益率周三触及4个月高点3.07%，削弱了股票这类高风险资产的相对吸引力。

管理AMP Capital Investors Ltd.旗下全球多重资产基金的经理Nader Naeimi表示，现金资产的收益率再次攀升，让投资者有利可图。相反，持有风险资产的代价更大。换句话说，投资者需要看到更大的股票跌幅或更高的收益率增长才有动力抛售手中的现金资产而转入股票的怀抱中去。

目前，3个月期美债收益率与标普500指数之间的差距已经攀升至自2008年以来的最高点，表明短期货币资产赢得了更多投资者的青睐，而风险较高的资产则需要多加努力，才能吸引投资者的资金流入。

美联储将在下周公布9月利率决议，摩根士丹利预计美联储FOMC将在会议上加息，并通过更新其2018年的点阵图以及修改后的前瞻性指引来表明12月加息的意图。目前，6个月期美债的收益率为2.35%，已经是自2007年以来的最高水平。如果利率决策者如市场预期般发出继续收紧货币政策的信号，这可能会继续推高6个月期美债等资产的收益率，吸引更多资金流入现金资产。

这也就解释了为何现金成为了目前资金经理最为青睐的投资之一。美银美林的一项月度调查显示，200多位受访者的现金多头头寸是该调查历史上第二高的水平，仅次于2001的历史高位。

在众多现金资产当中，投资者还不只是偏爱政府债券。根据美国投资公司协会（ICI-Investment Company Institute）截至9月12日的数据，优质基金，也就是主要投资于公司债券的货币市场基金已经连续10周录得资金流入，这是自2009年初以来资金流入持续时间最长的一次。

蒙特利尔银行资本市场的策略师认为，这可能与美国企业的海外利润回流有关。不过，小型投资者的现金投资需求也十分强劲。ICI的数据显示，小型投资者已经连续16周将资金投进优质基金当中，这是自2007年以来最长的一段时间，足以抵消企业利润回流带来的影响。

虽然许多资产管理公司仍然在寻找高风险溢价的资产，知名投行高盛就在做多土耳其和阿根廷的债券，但现金资产不断上涨的收益吸引了更多不太愿意冒险的投资者。现金这个向来枯燥无味的投资方向如今变得有趣起来了。