自4月中旬以来，美元一路上涨，美指从89附近涨到现在的96左右，不仅收复了年初的跌幅，而且今年以来美元兑一篮子货币已经升值了1.14%。在美元升值的过程中，新兴市场货币惨遭抛弃，资金大举流回美国，这既助长了美元的强势，也加速了新兴市场的崩盘。

自1971年布雷顿森林体系解体之后，美元此前经历过2次大幅升值。第一次为1980-1985年，当时美联储为了对抗石油冲击造成的高通胀采取了紧缩的货币政策；第二次是在1995-2000年期间，主要原因是美国网络科技时代的兴起吸引了大量海外资本流入美国寻求高回报的投资机会。而本次升值的原因主要是美联储结束了量化宽松政策并开始收紧银根。另外，美国经济的强劲表现及贸易争端也为美元的上涨提供了支撑。

每次美元升值的原因都大不相同，但最终的结果却又大体相似。每逢美元大幅上涨，总有一些新兴市场经济体要倒霉，其实美元升值就是一个“剪羊毛”过程。在本次升值的过程中，新兴市场国家再次集体“遇难”。

在这次的美元屠刀之下，又有哪些货币已遭遇不幸？最先倒下的就是阿根廷比索，今年来其贬值幅度超过50%，阿根廷政府与央行因此抛售美元、提高利率和减少赤字，但这“三管齐下”的措施仍未能阻止阿根廷比索暴跌。

其次就是最近搅乱全球金融市场的土耳其里拉。自今年以来，土耳其里拉兑美元已暴跌了45%，土耳其里拉的崩盘还引发了全球金融市场的动荡。受土耳其里拉贬值影响，印度卢比兑美元首次跌破70关口，创下历史新低。

在美元走强的背景下，全球大部分国家的货币都承压下行。因受到美国的多轮制裁，俄罗斯卢布年内下跌12.48%；巴西雷亚尔年内大跌22.56%；纽元/美元今年以来下跌了8.87%；欧元/美元今年以来累计下跌2.77%；就连美国最坚定的盟友澳大利亚也难逃一劫，澳元/美元年内下跌了7.02%。

为什么这些经济体每次都逃不出美元升值这个恶性循环？这跟美元在世界货币体系中的地位有关，也跟这些国家的经济体制有关，但最直接的原因在于这些经济体在美元弱势时大量吸收外来资本发展经济。新兴经济体汇率贬值，其实是美元弱势时大量资本涌入新兴市场埋下的隐患，主要有三个途径：①资本的大量流入推升了汇率和资产价格；②这些经济体趁着美元走弱大量增加外债融资；③新兴经济体本身也采取宽松政策刺激内部信贷增长。

虽然大量的资本流入令这些经济体获得了发展机会，可这种借外债来发展经济的方式存在巨大的隐患。一旦美元开始升值，资金开始流回美国，因为外汇储备的不足，这些经济体只能乖乖地被美国“剪羊毛”。

现在，美国又开始了新一轮的“剪羊毛”。自2015年末美联储开始加息以来，已有多国货币出现崩盘，土耳其肯定不会是最后一个。在美元再次升值的背景下，这些新兴经济体注定难逃此劫，轻则资本外流，经济失血；重则面临全面的政治和经济危机。那么，继土耳其之后，下一个崩盘的会是谁？