由于美元走强以及资本外逃，新兴市场在今年第二季度遭受重创。而随着最近美元汇率下跌，新兴市场的套利交易终于实现正回报。其中，卖空美元、买入墨西哥和阿根廷比索以及南非兰特的利润最为丰厚。

虽然今年主要新兴货币的套利交易大多数仍处在亏损状态，但过去一周的复苏透露出一个信号，那就是市场对贸易战的担忧正在消退，新兴市场央行试图赢回投资者的信心。

根据研究公司Exante Data的初步预测，新兴市场央行6月份使用的外汇储备约为570亿美元，是自2016年底以来当月最大的汇市干预。

在阿根廷、印度、印尼、菲律宾和土耳其纷纷加息抵御货币危机之后，墨西哥将关键利率提升至2009年6月21日以来的最高水平。包括南非、巴西和俄罗斯在内的国家也都表态称，如果货币面临更大下行压力。央行将结束降息周期或准备加息。

彭博美元指数从6月27日的一年来最高位下跌了1.7%，进一步助推新兴市场货币走高。有分析师认为，如果美国经济增长放缓，贸易局势的不确定性会阻止部分投资者进入美国市场，那么美元的反弹就会很快结束。

许多投资者正在等待另一个更好的时机到来。上周，摩根大通的新兴市场波动指数录得自3月9日以来单周最大跌幅。由于货币的波动趋向缓和，隐含收益率逐渐上升。经过波动率修正过后的南非兰特隐含月套利收益率在上周录得年内最高，目前正处在6月初以来的最高位。

全球大型银行也转向看涨新兴市场货币的阵营。周一，花旗集团削减了看空南非兰特、波兰兹罗提和匈牙利福林的美元多头头寸。花旗分析师David Lubin和Luis Costa认为，全球投资组合都在尝试增持新兴市场的多头，美元有可能会小幅回撤。

法国农业信贷银行则建议客户购入人民币。有投资者认为，人民币贬值创造了买入机会，因为汇率下跌给未来提供了升值空间。

尽管人民币兑美元从6月中旬开始下滑，创下自1994年以来单月最大跌幅，但近两年来，海外投资者在中国国内债券市场的投资量飙升，甚至取代了国内的银行成为今年国债市场中的主要参与者。这将帮助降低中国10年期国债利率，达到整个亚洲，甚至是整个新兴市场中的最大降幅。