2018年全球贸易冲突屡屡升级，受到打击最大的当属那些全球化程度比较高的企业。受到特朗普贸易保护政策的影响，今年美国股市出现大动荡。

国外财经网站Marketwatch专栏作家弗拉斯特里卡（Ryan vlastelica）指出，当前决定股票涨跌的关键因素是，该公司的收入中有多少来自海外。如果一家公司的业务越是遍布全球，在当下的贸易环境中这家公司的股价就越倾向下跌。

这有助于解释美国主要股指之间的明显差异。几乎完全由大型跨国公司组成道指本周迄今已经下跌了2.4%，今年累计下跌0.9%。相比之下，本周迄今，由小型公司组成的罗素2000指数上涨了0.5%，今年以来上涨了10.3%。

本周四道指录得连续第8个交易日下跌，持续下跌时间创自2017年3月以来最长。与此同时，周三收盘时，罗素指数创下最长连续上涨周期。

弗拉斯特里卡认为，道指的走弱和罗素2000指数的走强，均与成分企业的收入情况有关。根据FactSet的数据，道指成分企业源于美国的收入仅占总收入的52.8%，这意味着这些企业更容易受到贸易紧张局势升级的影响。相比之下，罗素2000指数成分企业源于美国的收入占总收入的78.6%，这些企业在贸易紧张局势升级时有了更大的缓冲空间。

在道指中，侧重于国际贸易的股票最近的跌势较为惨重。根据DataTrek的研究，道指中最大的输家是3M公司、卡特彼勒、宝洁和强生，这些公司最大的共同点就是它们的业务十分全球化。

今年至今，3M公司的股价下跌了16.6%，给道指的跌幅贡献了接近三分之一。卡特彼勒公司的股价下滑了10.1%，宝洁公司的股价下跌了16.6%，强生公司股价下跌了12.9%，而沃尔玛的股价则下跌了14.5%。DataTrek联合创始人尼古拉斯·科尔斯（Nicholas Colas）写道：

“值得注意的是，3M公司是道指中国际化程度最高的公司之一，只有39%的收入来自美国国内。卡特彼勒54%的收入来自国外，宝洁55%的销售额来自国外，而强生也有48%的收入来自国外。就沃尔玛而言，尽管它的收入有73%源自美国国内，但是它的产品大部分是在国外生产的。”

过去一周，市场对贸易紧张局势可能升级为一场全面贸易战的担忧加剧。此前，特朗普曾扬言要对中国4000亿美元商品加征关税。据新华社报道，中国商务部发言人表示，中国将采取全面措施应对美国的贸易政策。

此外，许多道指成分公司是跨国公司，它们还面临着美元升值的压力，因为这将导致它们的海外利润缩水。自4月初美元走强以来，美元指数上涨了5.1%。而相比之下，对于那些面向国内美国市场的小盘股来说，它们受到货币走势的影响更小。