尽管商品价格强劲和全球增长稳健，许多发展中国家的货币仍处于多年低点，投资于新兴市场债券资金的投资额也处在今年的最低水平。印度尼西亚和土耳其的股市自2月中旬以来已经创下了两位数的跌幅。上周巴西股市及其货币遭遇大幅下挫，加剧了更大范围内的资金撤离。

据美银美林集团的数据，在过去的六周里已经有超过100亿美元的资金从投资于新兴市场债务和股票的互惠基金和ETF中流出。彭博社的数据则显示，新兴市场ETF资金上周流出14.7亿美元。

虽然经历了4月份的大量抛售之后，新兴市场的股票和货币似乎已恢复稳定。但由于各国国内的紧张局势，新兴市场仍然缺少令其资产反弹回升的触发点。Proficio Capital Partners的高级投资分析师Andy Wester称，新兴市场的短期反弹取决于美联储和欧洲央行的决策是否比预期更为温和。

美联储和欧洲央行的利率决议即将到来，市场预计美联储将提高关键利率25个基点至1.75%-2.00%的区间，欧洲央行也将开始讨论结束QE政策，但并没有迹象表明出逃的资金会在这两个会议之后重回新兴市场。SEB首席新兴市场策略师Per Hammarlund在报告中写道：

“能够主导强劲趋势的事件似乎并未出现，这表明本周新兴市场资产将陷入困境。”

不过，从长期来看，结构性因素的动量能够促使资金回流进新兴市场ETF。Wester表示，从结构上看，就中期而言，ETF资金流入将跑赢新兴市场活跃经纪人的市场份额，但前提是新兴市场的效率提高使得活跃经纪人难以超越其表现。此外，更加强劲的经济增长和股票市场表现也将吸引更多资金流入。

但仍然有投资者会担心，新兴市场的溃败会引发对其蔓延至全球的担忧，助长风险规避加速的循环。有分析师认为，这可能是世界所有经济体开始结束短暂的齐步增长加速期的表现。

根据国际金融研究所的数据，政府、金融机构以及其他公司将有1.6万亿美元的债务在今年到期，这些债务主要集中在中国、韩国、印度和其他国家。Allianz首席经济顾问Mohamed El-Erian表示，那些大量借入美元但以当地货币作为大部分收入的公司同样也存在担忧。在新兴市场政府和公司债务水平飞涨的情况下，这些国家的投资潜力可能会削弱。

IMF前首席经济学家Kenneth Rogoff称，对增长缓慢的发发达国家而言，高杠杆率和低的政府支持率同样容易受到利息上升和美元走强的影响。尽管上周意大利政局已经趋于稳定，但如果全球利率继续上升，葡萄牙和希腊等欧元区周边国家也可能会遭遇大问题。