当前，油价飙升至3年半来高位，对于那些在几年前油市溃败时被抄底的能源资产而言，绝佳的变现机会似乎已经到来。然而，事实可能并非如此。

对冲基金Fir Tree曾是2014年油价暴跌中原油生产商的“救世主”之一，当时，油价从逾100美元/桶跳水至26美元/桶，“救世主”们从这些负债累累的原油生产商手中以低价购入他们的债务，而后将其互换为这些公司重组后的股票，从此盼着油价飙升，赚个金钵满盆。

但事与愿违，Fir Tree打错了如意算盘，即便油价上涨了，投资者对这些行业弱者的股票并没有太大兴趣，因为这些公司的可信度和钻井业务的获利能力并没有足够的吸引力。

同时，投资者也担心欧佩克减产行动会戛然而止。Fir Tree的管理合伙人Clinton Biondo表示：

“这是油市中表现最差的一个细分市场，市场对这些公司的反应实在令我们难以置信，这样糟糕的表现简直是历史性的。”

尽管自2015年中期以来，原油价格上涨了20%，标普500指数也上涨了近三分之一，但能源股尤其是小型能源股的表现却被远远甩在了后面，标普小型股600能源指数已下跌了31%。

所谓“人心不足蛇吞象”说的就是Fir Tree，当年这家公司贪图便宜购买了大量不良能源公司债务，面值超30亿美元，在同行中遥遥领先。但股票表现不佳蚕食了其收益，还让Fir Tree的变现能力处于尴尬境地。

该公司持有六家石油和天然气勘探公司的巨额股份，这些公司的股票在过去一年中至少下跌了20%。其中押注最大的Ultra Petroleum公司的股价自一年前摆脱破产保护以来已下跌84%，Fir Tree是该公司目前最大的股东。

尽管现实如此，Fir Tree却不死心，认为还会有转机。在去年秋天写给投资者的一封信中，Fir Tree还大肆宣称Ultra石油公司的盈利能力是多么的强。

不过，也有分析人员认为，Fir Tree对破产石油公司的押注结果最终取决于那些表现差劲的股票是否能成功逆袭，而现在还不是下定论的时候。投行业务和重组咨询公司Carl Marks Advisors的合伙人Brian Williams表示：

“这些投资究竟是好是坏还有待考证，也许它们只不过比我们想得来得要迟。尽管还有很多不足之处，但这些公司一如既往的健康，随着时间的推移，它们会受到市场关注的。”