去年，铜价大涨31%，成为工业金属复苏行情的标志。然而当前这一行情正在出现裂痕、发生局部逆转，表明对于此前支撑高风险资产走势的乐观经济前景，投资者的信心正在减弱。

今年迄今，铜价下跌了4.3%至3.14美元/磅。而去年12月份，在经历了历史性的16个交易日连涨后，铜价曾创出近四年高点。锌和铅价最近也出现下跌态势。这些金属通常被用来制造从汽车到智能手机的各类产品，因此对风险偏好和市场情绪较为敏感。投资研究刊物《Sevens Report》的合作编辑里奇（Tyler Richey）表示，金属价格上涨行情出现裂痕，从宏观角度看无疑值得担忧。

对冲基金和其他投机客也对铜持更为谨慎的态度。美国商品期货交易委员会（CFTC）的数据显示，近期对冲基金押注铜价走高的净头寸达到去年5月以来的最低水平，与此相对的是，其净多头头寸在去年秋季触及历史最高水平。巴克莱大宗商品分析师戴维斯（Dane Davis）预计：

“今年下半年铜价将降至2.90美元/镑左右。虽然全球经济增长的确支撑铜价上涨，但幅度并没有之前预料的那么高。”

特朗普拟对进口钢铝征税的潜在影响也加重了投资者的担忧。一些投资者担心，生产要素成本上升将导致经济增速放缓。如果爆发贸易战，可能也会对全球最大工业金属消费国中国造成冲击。

瑞银财富管理新兴市场首席投资长Jorge Mariscal称，投资者有理由认为，大宗商品会受贸易保护主义风险的影响。他表示，潜在的贸易战成为现实无疑是全球经济复苏面临的主要风险之一。

在特朗普承诺将征收新关税的背景下，美国钢铁和铝价格出现攀升，但是今年年初以来全球钢铁和铝价格实际在下跌。一些分析师认为，这意味着围绕需求增长和供应中断的担忧可能继续引导价格走势。

数据显示，作为全球钢铁期货基准的上海期交所螺纹钢期货价格2018年迄今下跌6.2%。与此同时，美国热轧钢卷价格上涨至近七年来最高水平。伦敦金属交易所铝期货合约下跌了约4.3%。衡量铝从仓库立即交付成本的美国中西部铝升水则扩大至2015年4月份以来最高水平。

不过，也有一些分析师称，去年金属价格上涨时，投资者可能高估了全球增长对金属价格的推动作用，低估了供应中断和其他一些市场力量的影响力。太平洋投资管理公司负责管理约150亿美元大宗商品投资的投资组合经理约翰逊（Nicholas Johnson）表示，要谨防将大宗商品价格上涨等同为全球需求强劲，因为供应也会影响价格水平。

他指出，中国的环保规定以及采矿行业的劳资纠纷影响到了大宗商品价格。此外，此前追逐更高收益的投资者也对这些工业金属进行了押注。而眼下因融资成本和债券收益率可能上升，这些投资者可能在从工业金属市场撤资。