美国短期融资法案将在本周四（2月8日）到期，若两党无法在周四前达成新的融资法案，特朗普政府恐将又要陷入关门泥潭。而从长期来看，美国联邦政府债务问题愈发严重，恐将成为市场的下一只“黑天鹅”。

债务上限问题牵动市场神经 投资者已开始做准备

美国财政部在近日发布的一份文件中指出，联邦政府2018财年预计将继续举债近万亿美元，几乎是上一财年的两倍。根据美国财政部的这份文件，为财政部担任顾问的多家银行联合预计，2018年联邦政府预计新增9550亿美元债务，有望达到6年来的最高水平，大幅超过2017财年的5190亿美元。

美国财政部解释称，这样的预测是基于2018年的“财政展望”。美国国会预算办公室（CBO）则把问题归咎于减税政策所导致的政府税收收入下降。事实上，联邦政府也预测，减税政策将在未来10年内令政府减少约1.45万亿美元的税收收入。

目前，围绕新一财年的政府预算案还在国会僵持不下，针对是否增加基建和国防开支等议题，国会内部还在激烈讨论。在上周二的国情咨文演讲中，特朗普对预算赤字和政府债务只字未提，反倒对减税政策大书特书，并呼吁国会通过法案，为新的基础设施建设提供至少1.5万亿美元资金投资。

前里根政府顾问、哈佛大学经济学家菲尔斯坦因（Martin Feldstein）认为，政府债台高筑的情况太严峻。政府预算赤字和债务持续增长是一个很严重的问题，不仅是长期隐患，而且是迫在眉睫的问题。

出于对政府“欠债上瘾”和高通胀风险的担忧，投资者已经纷纷做准备，这体现在债市和股市上。随着投资者抛售美债，上周五十年期美债收益率一度上涨至2.85%，创自2014年以来最高水平。而过去的一周内，道琼斯工业平均指数下跌超过1095点，创自2008年10月10日以来最大周度跌幅。

美联储已经开始缩表 谁来接盘天量美债？

此外，美国财政部还预计，2019年将发行超过1万亿美元国债，发行总量将达到1.083万亿，2020年将达到1.128万亿美元。而美国智库“联邦预算问责委员会”在其最新报告中预测，美国联邦政府预算赤字将在2019年突破10万亿美元。出于对财政政策失控的担忧，华尔街甚至开始讨论2019年会否出现经济衰退。

众所周知，美联储是美国国债的重要买家之一，从2008年金融危机以来，美联储实施量化宽松政策，购买了大量政府债券。这也是向社会提供资金、刺激经济的重要方式。不过，最近美联储已经“金盘洗手”，决定停止购买政府债券，并进行缩表。因此，美国财政部未来必须找到新的买家。

美国财政部若在出售美债的过程中陷入困境，恐将面临“无钱可用”的风险。这将导致美国政府停摆的可能性再度上升，特朗普的财政刺激政策也可能难以实施，从而使得投资者加大对美债的抛售力度。美银美林首席信息官布里奇特·奥康纳此前指出，华尔街正在警惕“3”这个数字。如果投资者疯狂抛售债券，导致十年期美债收益率高于3%，恐将引发市场崩盘。