自去年年底特朗普税改落实以后，美元沦为“软柿子”，一直跌跌不休，终于在上周五止住跌势。不过，美元只是初步显露反弹迹象，不少投资者怀疑美元近期的上涨只是“死猫跳”，恐怕难以延续。然而，美元当前潜藏着两大利好因素，接下来存在持续攀升的可能性，空头需要提高警惕。

亚洲央行纷纷放大招 美元或将收获意外之喜

彭博援引知情人士称，中国央行在近期通知部分中间价报价行，对人民币中间价形成机制中的逆周期因子参数进行调整，调整后相当于不进行逆周期调节。在岸、离岸人民币闻讯双双下跌。逆周期调节一直被视为支撑人民币走高的催化剂。随着逆周期调节结束，人民币的上行动力或将减弱。

另外，由于韩元近期蹿升势头迅猛，韩国央行已经开始对韩元升值过快产生担忧。在亚洲货币中，韩元2017年的表现最为亮眼。彭博引援消息人士称，韩国外汇当局将继续进行操作来抑制韩元波动，若韩元持续强势攀升，外汇当局可能考虑采取措施刺激对外投资。施罗德资产管理集团（Schroders Group）亚洲固定收益部门主管梅洛（Rajeev De Mello）表示：

“韩元汇率已接近关键心理关口，近期朝韩紧张关系缓和，可能在接下来进一步助长韩元的涨势。”

彭博专栏作家格雷费尔德（Katherine Greifeld）指出，人民币、韩元等新兴市场货币在2017年表现可圈可点，不过汇率升值过猛可能会对这些出口型国家造成影响。亚洲多国央行或将采取措施防止货币汇率过分走高，这对美元构成潜在的支撑。如下图所示，随着中国央行暂停逆周期调节，摩根士丹利亚洲货币指数从逾两年高位回落。

美债收益率涨破2.5% 市场乐观情绪“爆表” 

随着投资者愈加相信经济持续回暖将带动通胀水平走高，十年期美债收益率周二涨破2.5%，自2017年3月以来首次收于2.5%上方。美国通胀水平长期处于低迷状态，已经成为美联储的“心腹大患”。不过，鉴于美国近期公布的经济数据表现较为强劲、油价节节高升、特朗普税改落地，投资者对通胀走高的信心大增。梅隆金融公司（Standish Mellon）资深投资组合经理墨菲（Brendan Murphy）表示：

“随着全球经济趋向同步复苏，投资者对经济增长和通胀走高的乐观预期不断升温。”

《华尔街日报》专栏作家克鲁格（Daniel Kruger）指出，美债收益率突破2.5%，在一定程度上得益于日本央行宣布减少固定购债规模。海外投资者持有44%的美国国债，而日本央行则是美国国债的最重要买家之一。因此，日本央行宣布减少对国债的购买意义十分重大。许多投资者也纷纷效仿，减持美债，导致美债收益率上升。道明银行策略师高伯（Gennadiy Goldberg）表示：

“如果将于周五公布的美国12月季调后CPI月率表现强劲，市场或加速抛售十年期美债，因通胀走高将挫伤美国国债的收益。投资者可能会转而买入抗通胀债券。”

Intellectus Partners LLC的首席经济学家Ben Emons指出，美债收益率和美元走势存在一定的正相关关系。随着不少亚洲央行趋向防止本国货币涨势过猛，市场对美联储加息和通胀回升的预期增强，美元或将正在打下反弹的基础，近三个交易日的上涨可能不是“死猫跳”。