日本央行近期的言论和行动似乎有点自相矛盾，让投资者不禁感到迷惑。一方面，日本央行行长黑田东彦多番强调，日本央行将维持超宽松的货币政策。上周三（1月3日），他表示尽管日本经济稳步扩张，但通胀距离2%的目标水平依然较远，日本央行必须稳健地推行宽松货币政策，以等待通胀回升。

另一方面，经过多年疯狂的资产购买，日本央行上周五披露，截至12月30日，日本央行资产负债表规模缩减了4440亿日元，至521.416亿万日元。虽然缩减规模较小，但这是日本央行自2012年年底以来首次“缩表”。值得注意的是，日本央行资产负债表上最大的资产类别——日本国债的规模环比减少2.9万亿日元，至440.76万亿日元。换言之，日本央行已经开始抛售国债。

尽管日本央行依然保持购买资产，但当前的购买速度大幅下降，这与欧洲央行的削减QE存在异曲同工之妙。日本央行2016年资产负债规模增加93.4万亿日元，而2017年日本央行仅仅增持44.9万亿日元资产。从这个角度看，日本央行资产购买速度无疑大幅降低。

财经资讯网站Wolfstreet.com专栏作家里克特（Wolf Richter）表示，在不少央行尾随美联储相继收紧货币政策之际，今年日本央行的超宽松政策也可能发生转变，特别是在当前经济和通胀双双走强的环境下。欧洲央行此前透露将历史性地削减QE的信号，并通过前瞻性指引来让市场逐步消化这个消息，以免宣布削减QE的时候杀市场一个措手不及。而日本实际上也正在不动声息地削减资产购买力度。

事实上，目前已有投行、机构押注日元今年走高。投资咨询机构Evercore ISI指出，日本央行预计将在2018年第二季度采取紧缩货币政策，打破市场对日本央行将长期维持宽松政策的预期。Evercore ISI认为，如果日本央行过早地透露收紧政策的消息，日元恐将会出现暴动并有望大幅攀升，欧元去年的走势便是前车之鉴。

此外，在高盛、瑞银集团和巴克莱银行一致看跌美元之际，摩根士丹利格外看好日元的走势，同样押注日本央行将在今年第二季度开始采取紧缩货币政策，预测日元有望“接棒”欧元，成为2018年外汇市场上的耀眼明星。从摩根士丹利发布的2018年全球货币展望来看，摩根士丹利预测日元将在2018年第二季度开始强势反弹，美元兑日元有望在2018年第四季度跌至105的水平。摩根士丹利指出：

“若日本央行加息，令利率曲线趋向陡峭，预计澳洲联储、新西兰联储、瑞典央行等尚未采取行动的央行也会面临着加息压力。”