今年以来，尽管欧元区“黑天鹅”漫天飞舞，但欧元屡屡在短暂回调后迎来反弹。近期来看，德国政治风波也无法阻挡欧元再度闯关1.2的势头。欧元在年内表现出十分强劲的弹性，这引起了不少分析师的高度关注。

政治风险无法扼制欧元的蹿升势头

从荷兰、法国大选、西班牙加泰罗尼亚自治区公投，到近期闹得沸沸扬扬的德国政治风波，欧元区政治不确定性持续高企，风险事件一波未平一波又起，市场危机四伏。然而，欧元走势实际上并没受到政治风险的过分拖累。以近期的德国政坛动荡为例，德国组阁谈判破裂曾导致欧元在当日下滑约0.5%，险些下破1.17关口。然而，此后欧元强势反弹，一度涨近1.9%，逼近1.2关口。政治风险事件对欧元的打压可谓“昙花一现”。

《金融时报》货币分析师布利茨（Roger Blitz）指出，欧元的反弹能力十分强，主要是因为欧元区经济增长稳健、核心通胀水平逐步攀升，以及德国出口强劲带动GDP猛升。在欧元区经济全面复苏的环境下，市场的关注焦点是经济增长对欧元的利好影响，而政治风险事件对投资者信心的打压不断减弱。

事实上，除了欧元，欧洲其它金融资产今年以来也比较“抗跌”，政治风险对欧元区的影响十分微弱。从彭博的统计数据来看，大胆押注风险资产的基金经理今年以来的收益颇为可观。如上图所示，保守的股债60/40投资组合的收益率仅为4%，而风险敞口较大的组合（涵盖热门股票、高风险企业债券以及欧元兑一揽子货币）的收益率超过7%。

欧元能否突破1.2大关？

随着欧元区经济增长大放异彩，投资者无疑期望欧元能够再度突破1.2重大阻力位，并打开更广阔的上行通道。然而，欧元区经济数据过硬，恐怕只能在一定程度上限制欧元的下行空间，欧元在上破1.2大关的道路上依然遭遇重重障碍，多番强调欧元涨势过猛的欧央行便是首当其冲的“拦路虎”。

瑞典北欧斯安银行指出，1.2似乎是欧央行设下的汇率红线。今年迄今，欧元曾三度翻越1.2关口，但每次都在欧央行的言论打压下跌回关口下方。强势欧元已经成为欧央行的心腹大患，因欧元反弹过猛将降低欧元区生产商的出口竞争力，并导致进口商品价格难以上涨，是欧元区通胀面临的最大威胁。

此外，从经济周期的本质来看，欧元区经济发展终究会走向“下坡路”，目前的问题在于欧元区这波迅猛的经济增长势头还能持续多久。任何关于欧元区经济发展放缓的迹象都可能引发投资者的担忧，从而导致欧元对风险事件的抗压能力减弱。对冲基金 Eurizon SLJ Capital首席执行官Stephen Jen表示：

“欧元区的经济发展状况十分良好，但仍然需要改革措施来巩固目前的经济发展步伐，投资者的自满情绪是一大威胁，欧元接下来料将维持在1.2关口附近窄幅震荡。”