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在线客服从周一开始,黄金价格的走势就让多头们十分揪心。朝鲜周末按兵不动、飓风“艾尔玛”的破坏力大不如“哈维”这两件违背市场预期的事情,使原本高涨的避险情绪几乎瞬间转冷,现货金价从上周创下的一年高点1357.47美元/盎司骤然跌落至如今的1325美元/盎司左右,巨大的价格波动让许多人猝不及防,也许不少仓单已被扫出场外。
表面上看,朝鲜暂时偃旗息鼓,除了口头叫嚣以外并没有什么实质性的对抗举动;另一方面,在可预期的时间范围内,也不会有巨大的自然灾害对全球主要经济体造成冲击,黄金的复苏看似遥遥无期。不过,有人从股市和黄金之间发现了一个问题,而且这个问题很可能在近期爆发,从而引爆黄金新一轮的涨势。
贵金属分析师穆尔曼(Hubert Moolman)长期致力于研究黄金价格和其他金融资产的相关关系。他发现,在历史上,黄金价格和美股具有一种鲜为人知的关系,这种关系花费了过去十几年的时间来构建,而其效果很可能会在近期显现出来。
下图展现了1918年至今黄金价格和圣路易斯调整后基础货币的比率情况。其中蓝线代表的是黄金价格和圣路易斯调整后基础货币的比率情况。在这之中,投资者需要关注三个重要的时间点,一个是红点a,这代表着道琼斯指数与黄金比率达到顶峰;另一个是红点b,图中分别是1933年黄金被征用,以及1971年金价暴跌两件重要的货币事件。
道琼斯/黄金比率达到顶峰后,黄金价格会先上涨(绿点2),然后跌落至一个更低的低谷(绿点3),当这种形态出现后,如果市场迎来一次大的货币事件,那么金价将迅猛上涨,黄金/基础货币比率将直逼5。从现在来看,这一形态已然重新构建,金价正处于新绿点3之后的阶段,只缺一场大的货币事件来引爆价格走势。这件事会是什么呢?很有可能是随时会到来的央行缩表行动。
从下图可以看到,全球股市、全球债市收益率的上涨和全球三大央行(美、欧、日)资产负债表规模的上升几乎同步。对此,有不少机构和专业人士曾分析过,各大央行拼命维持的宽松政策几乎是全球金融市场“欣欣向荣”的唯一原因,如今随着几家央行准备转向,这一情况已很难维持下去了。
美联储方面,虽然在加息问题上争执不休,但是一众官员却近乎一致地支持该行在9月开始逐步缩减规模达4.5万亿美元的资产负债表;而在欧洲央行这边,德拉基也放出风声,该行也许会在10月就公布缩减QE规模的计划,虽然缩减QE不是缩表,但是同样是停止向市场“注水”的做法。
理论上说,紧缩手段并不一定会造成金融市场崩溃,具体结果如何还要看各大央行的手段,但是这毕竟是货币市场的一次大变动。结合上文来看,现在正值黄金价格形态的关键节点,这种可能在近期发生的大变动,随时都可能引发黄金下一次的暴涨。