周二黄金因朝鲜发射导弹冲破1320美元关口的走势不禁让多头感叹：幸福来得太突然。上周，大家还在分析称黄金冲破千三大关的路途中遭遇重重阻力，多次尝试突破但都无果而终。直到上周五杰克逊霍尔年会释放重要信号，美元再度跌落神坛，支撑金价一路飙升突破1300美元，周二更是因为避险情绪升温而跳空高开，突破1320美元/盎司。

目前离季节性上涨还有一段时间，那这是否预示着黄金牛市提前到来了呢？CNBC表示，在金价暴涨之后，原本不看好金价的投资者也忍不住准备入手一些黄金。财经网站Forexlive分析师Adam Button则对黄金涨势能否延续保持怀疑。他指出，如果近期没有出现重大回撤，这意味着当前趋势将得以延续。但近两日的暴涨很可能只是一个例外，小心背后隐藏的一些假象。

黄金波动率仍远低于历史峰值

金十此前的文章提及，黄金在遭遇巨额成交量之后往往会出现短线反转，而最近CFTC报告显示，投机性空头头寸比例创2012年来最低水平，似乎已经没有下跌的空间，也就是市场正在极端看涨黄金。RSI指标显示，无论从日线图还是周线图来看，当前黄金都处于超买水平。若周二的跳空缺口得以回补，这意味着这波上涨或许不如预期的那般强势。

不仅如此，在市场如此躁动之际，黄金相应的波动率却依然处于低位，在历史上黄金暴涨之际波动性都会飙升至高位，而如今的数值却连美国大选的峰值都没有超过。美朝局势、白宫人事变动等一系列风险事件在持续发酵，但未助推波动率的上升，这让交易者陷入了迷局，甚至怀疑黄金市场是否已经出现了泡沫。

金价的下一目标剑指1400美元？

不过，目前仍有不少交易者在扎堆买入黄金。TradingAnalysis.com 的创始人Todd Gordon表示，近期金价突破1300的表现令人印象深刻，基于对债市和黄金的相关性分析，预计黄金将会继续稳定上涨。

今年以来，黄金ETF（SPDR Gold Shares：GLD）和债券ETF（iShares 20+ Year Treasury Bond ETF:TLT）的相关性一直很强，但从7月以来黄金ETF大涨8%，超过了债券ETF的表现。本周一，全球最大黄金ETF–SPDR Gold Trust持仓较上周五增加了9.16吨，创两个半月以来最大增仓幅度，持续流入的资金将助推该ETF继续上涨。若两者之间的差距越拉越大，则意味着美联储按兵不动的时间可能超出我们的预期。由于耶伦在上周五的杰克逊霍尔年会上未谈及货币政策令市场失望，再叠加飓风、白宫人事变动传闻等因素，美元今日惨跌，自2016年5月以来首次跌破92关口，金价受提振扩大涨幅。据“CME美联储观察”，目前9月加息概率为0，而12月加息概率下滑至34.9%。芝加哥RJO期货市场资深策略师Phil Streible认为下半年美联储的谨慎加息立场将继续助推金价走高。

本周市场还将迎来特朗普税改、美联储重要高官讲话、美国大小非农、PCE通胀数据等风险事件，美联储加息前景或因此改变。美银美林在报告中指出，基于对美国长期利率将继续处于低位的预期，在突破1300美元/盎司之后，金价有望在明年冲上1400美元/盎司大关，不过下半年面临的不确定性因素很多，投资者需要谨慎追多。