随着美联储和加拿大央行先后进行加息，市场预测全球货币政策紧缩周期正在来临，并高度关注欧央行会否在9月的会议上透露将逐步削减量化宽松。目前，欧央行所面临的最大问题是通胀疲软，而今年以来强势蹿升的欧元则是欧元区通胀的最大威胁。事实上，欧央行一直以来都尝试用口头打压强势欧元，然而结果却不尽人意。那么，在接下来的杰克逊霍尔央行年会中，德拉基会否成功打压欧元？

欧元今年异军突起，却成为欧央行的心腹大患

今年以来，欧元无疑是汇市最耀眼的一颗明星，从年初的1.03397持续震荡上行，一度突破1.19大关。今日，德拉基在第六届经济科学林道会议开幕式上的讲话透露“鹰派信号”，并且欧元区8月制造业PMI初值优于预期，欧元涨势重燃，向1.18关口发起冲击。然而，对于欧央行而言，过分强势的欧元并非善哉。欧元反弹降低了欧元区出口的竞争力，并导致进口商品价格难以上涨，是欧元区通胀面临的最大威胁。

与美联储的担忧如出一辙，欧央行也为通胀低迷而发愁。欧盟统计局公布的数据显示，欧元区7月CPI年率终值为1.3%，与预期和前值持平，仍大幅低于欧央行的2%的目标水平。同时，市场也不看好欧元区通胀前景。如下图所示，欧央行最关注的通胀预期指标——5年期通胀互换利率已经接近零，这反映出市场预测欧元区长期通胀将走低，这正是德拉基所面临的难题。

欧元见惯大风大浪，对德拉基的口头打压感到“无所畏惧”

鉴于此，欧央行采取口头打压欧元的措施。上周四，欧央行发布的7月货币政策会议纪要显示，官员们表达了对未来欧元汇率或将过高的担忧。欧元当时被吓得花容失色，跌至三周以来低位。然而，欧元的跌势只是昙花一现，欧央行的口头施压可以说以失败告终。德意志银行经济学家沃尔指出，这并非德拉基首次尝试用言论打压欧元。自从德拉基上任以来，已多番对欧元估值进行评论。

事实上，欧央行前任行长特里谢（Jean-Claude Trichet）也曾尝试口头打压强势欧元，但这种做法也不奏效。2007年11月，在欧元将要突破1.50大关之际，特里谢明示对欧元估值过高的担忧，认为欧元汇率上涨势头过猛是不合乎常理的。随后，欧元在经过一波震荡走势后，依然突破上行。尽管特里谢在2008年3月再度向欧元施压，但欧元无所畏惧，继续攀升至1.60关口上方，创历史新高。

随着白宫人事动荡频起，第三轮脱欧谈判不确定性高企，市场对美元和英镑的投资兴趣逐渐消退。与此同时，随着欧元区经济增长步伐不断提速，欧元似乎散发着避险资产的光芒。除非全球政治不确定性下降，或者欧洲经济发展放缓，否则不管欧央行如何用言论施压，欧元多头可能也只会“左耳进右耳出”。

杰克逊霍尔央行年会即将拉开序幕，德拉基会否再度打压欧元？

全球央行年会——杰克逊霍尔会议将于周四重磅来袭，德拉基将在周六就“如何培育充满活力全球经济”该话题发表讲话。Carmignac基金经理齐拉（Charles Zerah）指出，德拉基料不会在本次央行年会上透露新的政策消息，但有可能会被媒体追问对强势欧元的看法。齐拉称：

“市场届时将逐字逐句地反复咀嚼德拉基的言论。不过，无论德拉基如何向欧元施压，欧元预计仍然保持上行走势。”

摩根大通资产管理公司（JPMorgan Asset Management）基金经理史泰利（Iain Stealey）也看好欧元接下来的走势，并认为德拉基料将无法成功用言论浇熄欧元涨势。他认为，欧央行料在9月7日的政策会议上暗示将于明年逐渐削减QE。市场的乐观预期为欧元带来支撑，并将在一定程度上抵消德拉基言论对欧元的潜在利空影响。