“美朝嘴仗”在8月初掀起市场避险狂潮，但作为避险货币的美元却没有因此迎来上涨走势。在市场开始质疑美元是否已经失去避险属性之际，美元近期又尽显避险货币的光芒。美银美林指出，若美元接下来继续随着政治不确定性上升而走高，很有可能预示着市场或将在秋季迎来一场危机。

经过一轮沉寂后，美元重归避险资产行列

众所周知，美元、黄金和美债一直以来是全球避险“三剑侠”。在8月初美朝紧张局势开始升温之际，黄金获得投资者的青睐，从1250美元/盎司左右一路震荡上行。然而，作为传统避险货币的美元却没有因避险买需上升而得到提振。知名金融博客ValueWalk撰文称，当美国成为全球地缘政治和市场不确定性加剧的根源时，美元就变得不那么受欢迎，可能正在失去避险货币的属性。

然而，彭博撰文指出，美元近期正在重归避险资产行列，在市场出现动荡之际偏向上行。盖洛普民意调查显示，随着市场对特朗普推行经济刺激政策的信心大减，特朗普近期的不支持率呈上升走势，而同时美元的攀升势头也愈加明显。Intellectus Partners首席经济分析师埃蒙斯（Ben Emons）表示，随着近期政治不确定性上升，美元也开始震荡走高，这才是美元一直以来作为避险货币的常态。

高风险资产恐将在秋季大跌？美元走势或可提前预警

美银美林的首席投资策略分析师哈特尼特（Michael Hartnett）一个月前曾表示，市场最危险的时刻预计在今年秋季来临。而现在，哈特尼特在最新的研究报告中指出，如果政治环境愈加恶化，特朗普的支持率继续下滑，同时美元指数持续抬升，美债收益率也不断下降的话，那么在8-9月期间，投资者很有必要重点关注避险交易。哈特尼特撰文指出：

“投资者可以通过观察美元接下来的走势，来预测今年秋季市场会否迎来大动荡。如果在白宫形势持续混乱，特朗普支持率继续下滑的情况下，美元仍然迅速上升，这将释放出一个重要风险信号：市场资金从美国股市、新兴市场纷纷流向避险资产。”

哈特尼特在其报告中表示，随着市场的风险偏好情绪降温，美林美银的做法和摩根大通如出一辙，均开始考虑减少高风险交易，并增加对避险资产的投资。上周，美股市场流出13亿美元资金，规模为十周以来之最；高收益债券市场流出23亿美元资金，创近六个月以来最大单周资金净流出；新兴市场股市和债市也外流17亿美元资金。与此同时，上周约35亿美元资金流入美债市场，5亿美元资金流入贵金属市场。

美银美林警告，市场接下来面临着多重风险，包括地缘政治风险升温、白宫人事动荡加剧、特朗普税改不确定性上升等潜在威胁。如果美国8月消费者信心或者欧盟和日本的企业信心指标走软，美国高收益债息差或将进一步扩大，可能由目前的393基点升至500基点。若真如此，投资者的避险热情有可能进一步升温，今年秋季甚至最早在夏末，高风险资产价格就可能出现大跌，而避险资产有望迎来一波强势的上行。