2017年对于贵金属投资者而言可能是悲喜交加的一年。从年初开始，黄金从美国大选后的抛售开始出现温和复苏，但是年内黄金三次冲击1300关口均铩羽而归，甚至在近期避险情绪高涨、美国通胀数据疲弱的背景之下，黄金依然没有冲关成功。

不过，与黄金相比，命运更“悲惨”的是白银。自去年夏季以来，白银的长期下滑趋势还在继续，而且其反弹越来越弱，创下的高点越来越低。上个月白银闪崩，跌破15美元/盎司，此后的反弹也并没有改变其相对悲观的情绪。

下图展示了近期金银比的走势，自4月份以来，金银比呈现上涨态势，表明黄金价格上涨的幅度大于白银。过去几年白银多次测试14.5美元/盎司的熊市低位，目前白银正在测试去年夏季以来的重要支撑位，倘若跌破该水平，白银可能会再次跌向14.5美元/盎司。

国外财经网站Seeking Alpha的专栏作家Ian Bezek分析称，想要改变白银当前的局面有两种方式。一是黄金最终突破1300美元/盎司，并支撑银价上涨；或者是黄金跌向1200美元/盎司，白银也随之掉落“深渊”。他指出，贵金属涨幅不大已经成为市场的一种担忧，特别是自2010年以来美元遭到严重抛售，但白银价格还在持续下跌，美元走弱没有转化成对贵金属价格上涨的支撑，如下图所示，以欧元计价的白银也呈现下跌趋势，过去12个月暴跌了20%左右，并在今年4月遭受“重击”。

为什么会出现这种现象呢？事实上，Ian Bezek表示，持有黄金的主要是各国央行和大机构等，而持有白银的往往是散户投资者和短期交易者，而与黄金相比，年轻人更喜欢白银作为替代投资，然而，近年来数字货币需求的不断上升挤压了散户投资者对白银的需求。

比特币本周一度突破4400美元大关，其市值也超过700亿美元，远超过标普500指数中的大部分公司市值；而根据Coinmarketcap数据显示，加密货币总市值已经超过1400亿美元。不过，Ian Bezek认为，加密货币市值迅速膨胀，很有可能像当年科技泡沫一样，一旦遭到抛售，这些加密货币便会迅速贬值。

比特币的迅速崛起使得一些投资者认为，相比于贵金属，比特币是对冲通胀和动荡的更好选择。不过，千百年来，贵金属已经彰显了其在任何情况下都能保值的能力，但比特币的全球平台则需要靠供电的持续，目前将比特币视为优质投资还为时尚早。

Ian Bezek指出，只要比特币价格持续走高，白银的需求便难以得到提振，不过他认为，尽管当前数字货币的发展为白银铺就了一条艰难的道路，他仍选择继续持有白银，因比特币的价格难以“直冲云霄”，泡沫迟早有一天会破裂。