8月中旬已至，油市踏入传统的“夏季原油需求高峰期”已一个月有余，但目前美油依然在49美元/桶下方苦苦挣扎，布油也在52美元/桶关口外踌躇不前。此前，北欧斯安银行（SEB）首席商品分析师尔多普（Bjarne Schieldrop）表示，今年夏季原油需求高峰期有望将布油推向57.5美元/桶的高位。显然，布油现价与前期预测相差甚远。

究其根本，投资者对原油供应过剩加剧的担忧迟迟未能消退，这是国际油价近期难以挣破桎梏的主要原因。昨日公布的欧佩克月报显示，欧佩克原油产量连续三个月录得增加，7月减产执行率也骤降至86%；而今日公布的IEA月报显示，7月欧佩克减产协议履行率仅75%，为今年以来最低，市场对原油供应过剩的担忧随之再度升温。由此看来，欧佩克“减产提价”的宏图大计面临着内忧外患——减产执行率下降以及页岩油迅猛增产。

在欧佩克减产这招失灵的情况下，该石油输出国组织领头羊沙特不动声息地采取了另一种策略。作为欧佩克的“杠把子”，沙特一直以来都有目的性地去影响市场情绪。近几个月来，沙特盯上了对全球原油交易影响最大的EIA每周库存数据，通过猛砍对美国的原油出口量，试图借此拉低美国原油库存数据，从而托举油价。如下图所示，沙特对美国的原油出口量从2017年3月份便开始一路下滑。通常而言，从沙特到美国，油轮运输时间约为1个半月。这意味着在油市进入夏季需求高峰期之前，沙特就开始不断地削减对美国原油出口。

那么问题来了，沙特削减对美国原油出口，岂不是丢失了一定的市场份额？沙特难道真的愿意“牺牲小我，完成大我”？事实上并非如此，在减少对美国原油出口之际，以沙特为首的欧佩克产油国卯足全力地抢占亚洲市场份额。如下图所示，除了5月，欧佩克今年对亚洲月度原油出口量均同比大增。

需要注意的是，投资者高度关注美国EIA原油库存数据的公布，因此沙特对美国原油出口量持续下降，可以在一定程度上影响市场的情绪。相比较而言，沙特增加对亚洲地区的原油出口这一消息则显得比较隐蔽，对市场情绪的影响远远不如前者。因此，沙特此举可以说“一箭双雕”，既让投资者对油价的看跌情绪降温，也能让沙特保持市场份额。

从逻辑上说，沙特减少对美国原油出口，同时增加对亚洲出口这步棋几无破绽。然而，在沙特看似胜券在握之际，竟半路杀出了一个“程咬金”。如下图所示，利比亚的原油出口量在近期巨幅增加，对美国的原油出口量也提高10万桶/日。由此可见，尽管沙特近期减少对亚洲以外地区的原油出口，但这个缺口在一定程度上被利比亚的出口增量弥补了。

事实上，沙特和利比亚并非第一次“扛上”，这两位产油国近期的明争暗斗应验了“天道轮回”的道理。2013年第二季度开始，利比亚原油产量出现断崖式下滑，跌幅约为100万桶/日。理论上说，这波产量暴跌会对油价产生巨大冲击，但布油价格走势当时并没有大幅上涨，而是维稳在110美元/桶附近。为什么会出现这种诡异行情？那是因为在利比亚产量断崖式下滑100万桶/日的同时，沙特急如星火地增产100万桶/日，使得原油边际供应保持稳定。

总而言之，近期油价被死死钳住的关键因素是原油边际供应稳定，这主要表现在两方面：在欧佩克减产的同时，美国页岩油奋力增产；在沙特减少对美国原油出口之际，利比亚迅速补上这个缺口。投资者若要在供需角度来判断油价涨跌，需要注意到，边际供求变化才是真正对油价起主导作用的因素。