今年以来，关于美股何时见顶并崩盘的问题一直众说纷纭。去年大选以来美股一直强劲上涨，而在这种繁荣的背后却是极低的波动性。尽管周三VIX恐慌指数因美朝局势飙升12%，但仍处于历史低位。更值得注意的是，近期包括索罗斯、冈拉克、巴菲特在内的七位投资大佬同时发出最严厉警告，表明对当前金融市场的极度担忧。有数据更是显示，投机客正准备抛弃股市，转向潜在回报率更高的大宗商品市场。

“新债王”冈拉克：现在做空美股 稳拿400%回报率

本周冈拉克预计，通过押注美股标普500指数下滑，他将获得400%的回报。他指出，由于目前波动性处于如此低位，投资者可以通过买入12月份的标普500指数卖空期权来获得巨大回报。今年接下来的时间里，美股至少会下跌3%。冈拉克正在减少其在垃圾债券、新兴市场债券和其他低质量投资上的头寸，他担心投资者情绪不久就会逆转。

 “金融大鳄”乔治·索罗斯：大举做空美股 同时买入黄金

近期，索罗斯卖出了股票，同时买入黄金，因为他预计市场将会大幅下跌。实际上，他这种预测领先许多投资大佬。在去年特朗普当选不久之后，索罗斯就曾发出警告称特朗普当选后全球市场将立即陷入困境，尽管事实证明这种预测过分悲观，但近期的市场走势足以证明，他看空市场的观点值得交易者注意。

“股神”巴菲特：手握大量现金无处可投

近期有报道称，巴菲特旗下伯克希尔哈撒韦公司在第二季度的现金收入竟然有1000亿美元。尽管这突出了该公司的惊人赚钱能力，但也成为巴菲特心中的“甜蜜负担”——有钱却无处可投。巴菲特表示，他已经有一段时间没把精力放在收购上，并且不应该把这么多的钱放在很长时间内没有收获的地方。随着美股涨势日益猛烈，许多公司股价也高得可怕，他要找到有吸引力的交易显得更加困难。

“华尔街狼王”卡尔·伊坎：股票估值已经过高

在最近几年时间里，伊坎已对债券市场作出了很多大胆的看多押注，但从整体上来看，伊坎认为现在市场上没有太多机会，因为股价上升的幅度已经过大，这些股票的价值高得让人怀疑。有数据显示，CAPE比率已飙升至互联网泡沫以来从未见过的水平。除了目前，美股历史上CAPE比率超过30的只有两次，两次股市都出现了崩盘。[CAPE即席勒P/E比率，是衡量市场估值的标准]

除了这四位大佬，橡树资本创始人霍华德·马克斯、对冲基金传奇保罗·辛格、Appaloosa基金创始人、对冲基金大佬大卫·泰珀均就市场回调及泡沫破灭等风险发出了警告。而有数据显示，由于股市过于平静，许多交易员正转向近期潜在回报率大幅飙升的大宗商品ETF市场。

大量投机资金流入商品类基金产品

今年以来，随着大宗商品波动率持续飙升超过股市，交易员转而将大量资金投向黄金、原油等大宗商品的ETF基金产品。此类产品高杆杠、高风险和高收益，专门提供给经验丰富且资金量够大的交易者。

根据FactSet提供的数据，VelocityShares 3x Long天然气ETN基金今年吸收流入的资金已经超过10亿美元，成为最受欢迎的商品基金产品（ETP）。热门排名第二的当属黄金ETF，今年至今有大约6.2亿美元资金流入iShares Gold Trust。截止7月份，大宗商品基金的整体交易量足足翻了四倍。本周三此类基金平均收益飙升接近7%。财经网站MarketWatch指出：

“今年原油和天然气等大宗商品吸引了大量投机客的资金，投机客最喜欢与散户做对手，价格跌得越厉害，他们就越喜欢逢低买入。这些投机客主要来源于一些私人交易公司、对冲基金及其他主动策略型交易者，偏爱通过高杆杠获取短期暴利。”

高杠杆商品基金之所以能如此热门，主要因为股市波动率太低，而大宗商品今年陷入极端波动状态，剧烈波动往往意味着更多赚钱机会。下图对比了标普500指数与原油、黄金、天然气、白银和玉米等主要大宗商品今年的走势，股市的波动显然没那么剧烈，其单日涨跌幅已处于1965年来最低水平。

尽管大宗商品上半年的表现令人失望，高盛等投行及大型机构一度想要远离大宗商品交易，但相比宁静得可怕的股市，投机客似乎越来越偏爱高风险的大宗商品ETF交易，甚至有将其变为主流交易趋势的倾向。