随着美布两油周二跌约2%，原油正式陷入熊市的炼狱。随后，周三EIA数据显示美国产量维持增势，油价再度遭受暴击，美油曾跌至42.025美元/桶，而布油也在44.34美元/桶的低位上抱头痛哭。虽然近两日油价略有回升，但依然尚未挣脱熊爪。事实上，好比日月交替，油价的走势也有高低轮回，不断在熊市与牛市之间切换。充分了解熊市，可以帮助中长线投资者更好地排兵布局。

如何界定熊市？

熊市这个词在新闻页面上随处可见，可是不少新手或许心存疑惑——油价跌到什么地步才开启熊市？一般而言，当油价从前一轮的关键高位滑落逾20%之际，原油便打开熊市的大门。以近期油价的一波下跌颓势为例，周二美油价格一度下滑至43.23美元/桶，比2017年年内高点54.45美元/桶的水平低20.6%，由此正式步入熊市。

此轮熊市开启前是否有征兆？

答案是有的，美油价格走势在5月30日已惊现死叉。简单来说，死叉是指趋向下行的短期移动平均线，由上而下地穿过的下降中的长期移动平均线，这意味着价格将继续下落，行情看跌。如下图所示，美油价格50日均线向下穿过200日均线，而接下来的价格下滑也应验了死叉的诅咒。

那么，在死叉出现后，油价的走势将发生怎样的变化？从过去23年美油价格走势的历史数据来看，上文所述的死叉一共出现23次。从平均值来看，在死叉出现之后的3个月内，油价走势开始趋平并偏向下行。而死叉出现的6-9月内，油价便开始重拾上涨动能。

步入熊市后，油价的表现将如何？

随着美国和利比亚原油供应增加，市场逐渐失去对欧佩克“减产提价”的信心，担心原油供应过剩的严峻形势无法得到有效缓解。许多投资者认为，原油步入熊市是全球经济即将出现衰退的前兆。

不过，研究机构LPL Financial Research市场策略师德特里克（Per Ryan Detrick）的看法则截然不同。他认为原油步入熊市是常有之事，不足为奇。并且在熊市中，油价长期的表现往往比较出彩。如下图所示，在熊市阶段，油价未来一年的平均收益高达18.1%，而非熊市中仅为1.1%。这意味着，在原油熊市之际，适当地长线做多原油或有机可寻。

总的来说，在熊市来临后，游走于油市的投资者往往会感到十分恐惧，从而纷纷逃离。然而，正如巴菲特所言“在别人贪婪时恐惧，在别人恐惧时贪婪”，投资者需密切留意并把握好熊市中那些暗藏的机遇。外汇EA代挂