战争几乎总是以谈判结束，但就俄乌战争而言，领导人在2024年坐下来谈判的机会将非常少。问题在于选举日程。俄罗斯将于3月举行总统选举，随后美国将于11月举行大选。在此期间，欧洲人将在6月投票选举下一届欧洲议会，该议会将任命新的欧盟委员会，即欧盟的执行机构。甚至连乌克兰也可能举行总统选举，尽管政府目前的立场是应该等到战争结束再举行选举，但他们仍计划在3月底进行。

俄罗斯最高领导层极不可能发生变动，下一届政府将继续调整俄罗斯经济的方向，使其摆脱对西方的依赖，减轻西方制裁的影响。美国方面，社会两极分化造成了紧张的政治环境，经济仍然是最重要的焦点。除非双方在乌克兰战场上取得奇迹般的突破，否则如果拜登政府把自己的声誉押在结束这场战争上，那将是在冒严重的政治风险。

面对一场更长时间战争的前景，美国和欧洲将不得不继续重建其国防工业基础。更早转向战时经济的俄罗斯有一个主要优势。西方政府直到2023年才真正开始增加军费开支，但价格和利率在这一年中一直在上涨。此外，随着选举的临近，政客们不愿增加税收、削减社会支出，也不愿放弃对绿色转型、工业和数字化的补贴计划。到2024年底，西方政府的预算限制将变得越来越明显，尤其是在支持乌克兰需要更多资源的情况下。

在这种背景下，西方政府将不得不拿出现金来维持乌克兰的国家，并在可能的情况下帮助该国重建。私人投资者不热衷于在战区投资，基辅需要尽可能多的赠款和低息贷款。然而，正如已经看到的那样，选举季将使开支决定复杂化，甚至可能推迟，尤其是在美国。西方所能提供的援助很可能必须优先考虑乌克兰的国防需求;重建工作将不得不等待。

乌克兰的经济几乎完全依赖西方的帮助。即使是向国外出售商品，基辅也要依靠西方来促进航运，或者在黑海的情况下，提供安全支持。与此同时，普通乌克兰人对政府及其战争行为的不满情绪也在逐渐上升。无论乌克兰何时再次举行选举，可以肯定的是，俄罗斯都会尽一切努力影响选举结果。毕竟，政权更迭从一开始就是克里姆林宫的目标。

3. 供应链中断

第三个问题是安全退化可能进一步破坏全球供应链。2023年的最后几个月，以色列和巴勒斯坦遭遇了近代史上最残酷的几个月之一。哈马斯10月7日的袭击给以色列造成了创伤，破坏了它的安全感。作为反应，以色列则对加沙进行了残酷的军事攻击。企业担心的是，这种情况是否会扰乱全球石油供应——如果冲突波及伊朗或其他产油国，就有可能扰乱全球石油供应。

这就是2022年俄罗斯入侵乌克兰后的情况。那一年，通胀飙升导致许多国家迅速提高利率，限制了它们使用扩张性财政政策来对抗日益疲软的经济活动的能力。尽管此后通胀大幅下降，但利率依然居高不下，经济增长依然疲弱。这给需求带来了一定的弹性;能源价格上涨很可能导致食品价格上涨，但较发达的经济体将会适应。

2024年，能源需求可能会增长，这可能会增加能源价格的上行压力。

与此同时，鉴于中国经济增长的局限性，并考虑到它需要与美国保持良好关系(反之亦然)，2024年能源需求可能会增长，这可能会增加能源价格的上行压力。

全球冲突的增加将加速这种去全球化的进程。自2022年以来，国际航运的保险成本上升，特别是在受战争影响的地区，迫使各国和公司都更喜欢安全贸易而不是自由贸易。“回流”、“近岸”和“友岸”都表明了效率与稳健之间的权衡，即准时制全球供应链让位于“以防万一”安排。这也会影响到劳动力;在移民限制推高劳动力成本之际，欧洲、日本和中国的人口问题将减少劳动力供应。

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