欧洲央行目前的债券购买计划只剩下六个月，但是它并不急于谈论下一步的行动，主要原因在于通胀依然低迷。而日前，欧洲央行对内部和外部的价格影响因素进行研究之后得出的结论显示，当前欧元区低通胀挥之不去的真正原因可能在自己身上。

据欧元区知情官员透露，在没有利用6月份的会议讨论结束其2.3万亿欧元 （2.6万亿美元）的计划后，欧洲央行管理委员会认为至少要到9月份才有必要作出决定。这意味着2018年量化宽松计划的披露时间可能要等到10月下旬，或者在极端情况下，会到今年结束前的两三周。

决策者的谨慎心态是通胀压力仍然太弱的结果，人们担心任何被视为鹰派的沟通讯息都可能提前收紧市场环境，令复苏之路受挫。但这样做的风险在于，信号的缺乏可能会在12月份临近之际导致不确定性和市场波动加剧。

欧洲央行对内部和外部的价格影响因素进行研究之后得出的结论显示，当前欧元区低通胀挥之不去的真正原因可能在自己身上。这份研究报告可能会让央行决策者更趋于解除刺激政策，即使通货膨胀远低于其目标。

虽然油价下跌可能要为欧元区和世界主要工业国2011年底至2016年初之间总体通胀的下滑负很大的责任，但欧洲央行认为，2013年以后，欧元区的趋势更多是因为疲软的潜在通胀压力。

研究称，“这表明，内部因素在欧元区的作用更大，并且导致不含能源和食品的欧盟调和消费者价格指数与其他发达经济体分化。”

蓝线：欧元区通胀年 黄线：经合组织通胀

大多数经济学家表示，欧洲央行会在明年初开始放慢当前每个月600亿欧元的债券购买步伐。如果他们的看法是正确的，那么相比四年前美联储的退出历程，欧洲央行的行动似乎慢得多。

时任美联储主席的本·伯南克2013年5月意外披露未来可能减少每月债券购买规模后，美联储官员在当年6月份的会议上就开始讨论如何减码了。那次会议的会议纪要强调减码决定将取决于经济形势的发展，并突出体现了与会者对于最佳沟通方式的看法差异。

今年最后三次会议或开始行动

欧洲央行下一次政策会议将于7月份举行，央行政策步伐通常在夏季会相对缓慢。下半年的最后三次会议变得至关重要。其中两次会议将公布最新的经济预测，这些预测通常用于支撑央行进行重大政策转变。

欧洲央行下半年会议及政策调整预期

不过，欧洲央行退出宽松的压力已经有所减小，因该行政策委员会在最近一次会议声明中删除了有关进一步降息的措辞，并将经济增长风险描述为大致平衡。央行官员也表示，措辞的变化也并未引起强烈的市场反响，委员会对此比较满意。

当前经济环境背景下，欧元区亟需制定一个详细、全面的退出计划。2015年，出于防范通缩风险的目的，并通过内部激烈的博弈与角逐，欧洲央行推出了QE政策。而目前，各国经济周期所处的位置并不一致，欧元区企业对贷款的依赖程度远高于美国企业。因此，欧洲央行并不确定其能否如法炮制美联储退出宽松的政策。

一个可能是在7月份或9月份的会议上参考欧元区系统委员会的意见，并为10月份会议上宣布退出宽松的决定拉开序幕。德拉基在2016年9月份便采取过类似措施，当时，政策评估委员会对政策进行了评估，然后在12月份宣布将进一步延长并调整刺激政策。

这种做法最有优势，欧洲央行若如此计划，那么就是在告诉市场 ，今年9月24日德国大选前，央行任何购债延期都不利于通胀。

文章来源 : 快讯通财经   外汇对冲套利策略