上周五意外强劲的美国1月非农就业报告大幅强化了美联储年内更为激进加息的预期，美债市场本周或许正处于一个极为敏感的“节骨眼”：10年期美债收益率能否一举攻克2%大关？

指标10年期美债收益率上周五触及了2019年12月以来的最高水平，尾盘上涨7.97个基点报1.915%，距离2%大关已仅有“一步之遥”。当天美国劳工部公布的非农就业数据强于预期，显示1月增加了46.7万个就业岗位。这一增幅远高于媒体调查经济学家此前预测的15万人，表明尽管受到奥密克戎变种的负面影响，但美国经济整体表现依然强劲。

在非农数据公布后，与美联储会议日期相关的隔夜指数掉期显示，联邦基金利率在3月会议结束后料为约44个基点，比当前有效联邦基金利率所在的8个基点高出约36个基点。这表明交易员们认为届时至少加息25个基点是确定的，同时大约有44%的可能性会加息50个基点。

此外，市场目前已消化了美联储在12月底之前加息约135个基点（约5.5次25个基点的加息）的预期。

杰富瑞货币市场经济学家Thomas Simons表示，就业广泛增长可能会巩固美联储今年全年都将加息的预期。他指出：

“增幅远超预期并不意味着他们将大幅加快收紧政策的时间表。如果说有什么不同的话，那就是这正好消除了市场上‘政策错误’的说法，近几个月来，随着美联储更加趋转鹰派，市场上开始浮现这一疑虑。”

Cornerstone Macro合伙人Roberto Perli则认为：

“最新的就业报告强化了这样一种观点，即远离当前的特殊政策宽松机制是谨慎的，3月加息的可能性原本就很大，现在则几乎是确定无疑了。缩表（量化紧缩）可能会在相对较短的时间内出现——大约一个季度或最多两个季度之后。”

通常与利率预期亦步亦趋的两年期美债收益率上周五也跳涨约12个基点，尾盘报1.320%，为2020年2月来最高。自今年年初以来，两年期美债收益率已持续大幅攀升，在1月便创下了2009年以来最大的单月涨幅。

从美债收益率曲线看，2年/10年期美债收益率差目前已收窄至约60个基点，上周一曾触及59.74个基点，为2020年10月以来的最窄水平。

2%关口能否一举攻克？

在过去长达一整年的时间里，2%关口始终被债市空头视为一个极具象征意义的目标位，而随着本周指标10年期美债收益率极有希望正式挑战这一关口，其是否会对其他关联市场的表现产生连锁影响，无疑值得投资者密切留意。

从消息面看，定于北京时间周四出炉的美国1月消费者价格指数（CPI）无疑是本周最有可能影响美债收益率走向的关键指标。根据媒体调查经济学家的中值预测，美国1月CPI有望录得同比上涨7.3%，续创1982年初以来的最大同比涨幅。剔除波动较大的能源和食品的CPI则有望上涨5.9%。

美联储主席鲍威尔在1月26日的最后一次政策会议后曾表示，美联储将对经济数据做出“灵活”的反应。债券交易员明白，这意味着加息的次数甚至规模都可能超过历史上的先例。

未来一周将发表讲话的美联储官员人数则相对较少，只有克利夫兰联储主席梅斯特（Loretta Mester）和美联储理事鲍曼（Michelle Bowman）定于周三发表演讲。立场鹰派的梅斯特今年在FOMC拥有投票权，鲍曼则将是自美联储主席鲍威尔1月26日新闻发布会以来首位发表公开讲话的理事。

此外，本周两场颇受瞩目的长债标售结果预计也可能影响债市的整体交投情绪。本周10年期和30年期美债的标售将决定2032年2月和2062年2月到期国债的票面利率，长期美债收益率近期仍面临上行压力，尤其是30年期美债的标售可能面临额外的负担——去年11月最近的一次30年期美债标售吸引了历史上最疲弱的需求。如果市场保持在当前水平附近，预计这两次标售将成为几个月来得标收益率最高的一次。

值得注意的是，这两场标售的规模分别仅为370亿美元和230亿美元，将是自2020年5月以来标售规模最小的10年期和30年期新债。美国财政部近期一直在削减标售规模，因为其融资需求已经减弱。

本文来源于财联社