随着美欧英三大央行在短短两天时间内连接“放鸽”，促使交易员重新评估全球货币政策的前景，全球多个主要经济体的国债收益率在本周四（11月4日）竞相重挫！

中短期国债收益率周四受到的冲击最为明显。美国五年期国债收益率隔夜跌至了近三周低点，英国同期国债收益率创下了自英国脱欧公投以来的最大跌幅，德国两年期国债收益率也跌至了两个月以来的最低水平。

投资者原本已经完全消化了英国央行周四将主要利率上调15个基点至0.25%的预期，但英国央行当天宣布，在进一步显示劳动力市场健康状况的数据公布之前，将维持利率不变。

对利率预期最敏感的2年期英债收益率当天一度急跌逾20个基点，盘中触及四周低点0.475%。这是自2016年6月24日英国脱欧公投后的第二天以来最大的单日跌幅，5年期英债收益率也骤降19个基点，至0.65%。

受到英债收益率暴跌的波及，欧美国债收益率隔夜也纷纷出现重挫。

欧元区基准的德国10年期国债收益率下跌近6个基点，跌至-0.23%的一个月低点。德国两年期国债收益率则跌至了两个月以来的最低水平。

其他高评级欧元区公债收益率也均下探数周来最低，意大利10年期国债收益率跌11个基点，至0.931%，该国是被视为对紧缩政策最敏感的欧元区国家之一。法国10年期国债收益率跌6.4个基点报0.112%。

在美债市场上，5年期美债收益率周四领跌，尾盘下挫7.77个基点报1.117%，刷新近三周低位。指标10年期美债收益率当天稍早曾升至1.609%的高位，但此后盘中跌幅一度超过10个基点，尾盘下跌7.64个基点报1.533%。

此外，2年期美债收益率当天下跌4.74个基点报0.434%，30年期美债收益率跌5.76个基点报1.966%。收益率曲线周四则一度走陡至约一周来的最高水平。备受关注的2年期和10年期美债收益率差盘中曾升至114个基点，尾盘报约110基点。

美欧英三大央行短短两天内齐“放鸽”

如果说，此前全球固定收益市场对各国央行的加息预期有多么强烈，那么过去两日的失望之情或许便有多么浓厚。

周四公布利率决议的英国央行可谓是压垮债市空头的最后、也是最重的一根“稻草”，因为该行不仅在货币政策上“放鸽”，还“放了市场加息预期的鸽子”。

英国央行周四意外维持利率不变，将应对经济增长放缓置于比通胀更加重要的位置，但央行的信誉也因此受到了质疑。英国央行决策者当天以7-2的投票结果决定将基准贷款利率维持在0.1％不变。

这一决定令交易员大惊失色，尽管媒体对经济学家的调查认为此次会议加息的几率仅为五五开，甚至不加息的可能性要更高，但货币市场在会议前已预计会加息大约15个基点。

英国央行行长贝利对此表示，通胀飙升意味着未来几个月借贷成本将上升，但他反驳了市场对于货币政策将大幅收紧的预期。为了给自己的决定辩护，他声称把关注重点放在就业市场，发表了与美联储类似的关切。

针对市场有关央行可能明年升息至1%的预期，贝利指出，这样做会令经济成长率在预测期内跌破2%的目标。他还称，他对这种观点持谨慎态度。

贝利的此番最新说辞令市场大跌眼镜，因为他之前并没有排斥市场的加息押注，结果却在会议上对加息投了反对票。

Sterling Capital Management资深固定收益策略师Andrew Richman周四表示：

“英国央行决定暂缓加息，令欧洲部分国债收益率大幅下滑，也扶助推高美债价格。今天是一波重大的重置行情。”

在英国央行利率决议召开的前一天，美联储和欧洲央行在本周三也均向金融市场释放了鸽派信号。

尽管美联储本周宣布将从本月开始缩减大规模的购债计划，以撤回一项主要的抗疫工具，但其最新的政策声明和美联储主席鲍威尔在新闻发布会上的讲话仍暗示，它将在加息前保持耐心，并等待就业进一步增长。

在欧洲央行方面，欧洲央行行长拉加德周三也表示，欧洲央行明年升息的可能性非常小，因通胀仍过低，这推翻了市场对于该行可能早至明年10月加升息的预期。拉加德还对近期收益率的上升进行打压，警告称，欧洲央行将继续使用紧急资产购买措施，以压低借贷成本。

今晚聚焦美国10月非农就业数据

显然，上述三家全球重量级央行在短短两天时间内的同步放鸽，令市场此前强烈的加息预期碰了个“硬钉子”。

在过去一个月中，由于通胀环境变化与决策者所称的“暂时性”并不相符，全球的利率期货和债券市场都在调整预期，认为美欧英等全球主要央行将提前加息。

这种预期从一周前开始急速升温，尤其是加拿大央行就政策前景发出鹰派信号后。然而，从本周早些时候鹰派程度不及预期的澳洲联储，到近两日的美欧英三大央行，市场的加息押注似乎在短短几天时间内便遭遇了致命打击。

就美联储而言，决策者目前似乎依然倾向于对通胀保持更高的容忍度（尽管目前通胀已经大约是2%目标水平的逾两倍），希望不会扼杀更全面的就业市场复苏。美国经济尽管今年快速反弹，但就业水平与新冠疫情导致经济短暂但大幅衰退前的一个月相比，仍少了约500万个就业岗位。

Schwab Center for Financial Research首席固定收益策略师Kathy Jones表示：

“（收益率曲线趋陡）告诉我们，市场在尽早解除这些大幅加息的预期，所以我认为（市场）开始意识到，至少从鲍威尔的讲话来看，美联储对保持耐心、允许通胀适度高于目标是非常认真的。”

当然，尽管本轮超级周主要央行的多个议息大戏已经落幕，但在本周的最后一个交易日，仍有一个重要看点可能影响全球债券市场周线收官时的表现——美国10月非农就业数据！

目前，接受媒体调查的经济学家预计，随着越来越多的美国人重返劳动力市场，招工竞争放缓，未来几个月工资成长将放缓。预计劳工部周五发布的报告将显示美国10月新增就业45万，为7月以来最高。此前，9月的非农数据仅增加19.4万，为九个月来最低增幅。

今晚非农除了新增就业人数的主指标外，薪资数据的表现无疑也值得投资者密切留意。

衡量就业成本的指标在第三季度创有史以来最快涨幅，薪资已经连续七个月攀升。与此同时，美联储青睐的通胀年率指标目前处于30年来最高水平，远高于2%的目标水平，加剧了市场对美联储将比预期更早加息的猜测。

Pantheon Macroeconomics首席经济学家Ian Shepherdson指出，如果薪资增长没有像预期的那样放缓，美联储或许仍将不得不最早在明年6月开始加息，所有资产价格都将承受巨大压力。

本文来源于财联社

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