受强劲的美国经济数据和美联储转向更鹰派政策的信号影响，美债抛售潮似乎正卷土重来。

周一晚间公布的美国8月耐用品订单月率录得1.8%，远超预期的0.7%，前值由0.5%下修至-0.1%。该数据公布后，30年期美债收益率一度飙升至近2.05%，目前有所回落，不过仍保持在2.00%以上。

可以看到，2%对于30年期美债收益率来说是未来几个月需要关注的一个关键收益率水平。

除了30年期国债，2年期美债的收益率也涨到了美国联邦基金利率的上方，达到自2020年3月以来的最高水平。

10年期美债收益率则一度升穿1.50%，为近三个月来首次。该收益率尾盘升3.5个基点报1.492%，推动2年/10年期美债收益率差扩大至120个基点，为7月初以来最阔，较上周五收盘水平扩大约2个基点。 

其他收益率方面，2年期美债收益率涨1.25个基点报0.292%，3年期美债收益率涨1.22个基点报0.561%，5年期美债收益率涨3.54个基点报0.990%。

分析师表示，债市的持续抛售可能是由仓位调整和对通胀前景的重新评估推动的，周一美国商务部公布的耐用品订单报告强劲，也助长了交易员的冒险情绪。Seaport Global Holdings董事总经理Tom Di Galoma表示，随着美联储主席鲍威尔实施联储的计划，他预计今年最后三个月收益率将继续上升，特别是较长期美债收益率。

Columbia Threadneedle投资组合经理Gene Tannuzzo表示：

“全球央行的流动性浪潮正在消退，有几家央行已经转向，近期10年期美债收益率可能会升至1.5%至1.6%左右。”

今年3月，10年期美债收益率一度高达1.77%。

需要注意的是，在10年期美债收益率创近三个月新高之际，10年期通胀预期水平仍然维持在2.3%左右水平，这说明美债收益率上行主要受实际利率推动。此前美国众议院已经通过暂停债务上限至2022年12月的议案，若最后该法案通过，美债供给将有所回升，短期推动美债收益率上行。值得一提的是，目前短期国库券市场收益率曲线的扭曲现象依然在延续。

有机构指出，随着债务上限日期的临近，货币市场基金投资者正在做准备，这些投资者历来倾向于从货币市场基金中撤资，因其担心技术性违约可能导致国库券收益率飙升。

事实上，巴克莱银行的一项评估显示，2013年国库券收益率的上升让纳税人多付出了4000万至7000万美元的代价，当时对债务上限的担忧推动国库券利率升至2008年以来的最高水平。

美联储主席鲍威尔上周表示，美国经济从疫情的打击中复苏，美联储可能在11月开始缩减资产购买规模。如此大的债券买家退出，或将推动美债利率的上行。

东吴证券指出，美债收益率上涨可能更多反映的是市场对美联储提前加息的再定价，对于美债收益率后续上涨的空间依旧保持谨慎。

自6月议息会议以来，10年期美债利率的走势基本跟随市场预期美联储在首次加息后的1年内的加息次数波动，当前市场预期对于“2020年开启加息、2023年加息3次”的调整还有空间，考虑到市场短线往往存在过度定价的倾向，美债收益率短期仍有上涨的动力。

市场会唤起年初对债市抛售潮的恐惧吗？

美债收益率近几个月交易员飙升的速度之快，很容易令人联想到今年一季度时候债市抛售潮的场景，当时10年期美债收益率曾一度大幅飙升至了1.776%的年内高位。尽管美股在当时整体依然处于高位运行，但板块分化可谓极为明显，以大型科技股为代表的成长型股票遭遇了挫折。

而隔夜，美股市场似乎也同样出现了类似的分化局面。周一美国股市开始本月和本季最后一周的交易，投资者对价值股的青睐大于成长股，科技股受到美债收益率上升的打击，给大盘造成拖累。

美国三大股指中，只有道琼斯工业指数隔夜收涨，受金融股和工业股提振。不断上升的美债收益率给一些受益于低利率的市场领头羊造成打击——微软、亚马逊、Alphabet和苹果均收跌0.6%-1.7%不等。对经济敏感的小盘股和运输股则跑赢大盘。

Pictet Asset Management多资产基金经理Shaniel Ramjee表示，美联储缩减刺激措施的预期在近期前景推高了债券收益率，并令股市承压。这是由债券市场推动的又一次轮换。

他表示，当成长股票表现不佳时，由于它们往往是各大股指市值的最大组成部分，因此将对更广泛的市场构成了影响。科技股对利率上升尤其敏感。

分析人士指出，尽管标普500价值股指数今年迄今跑输成长股指数，但这一差距在9月已缩小，投资者愈发青睐估值较低的股票，这些股票有望成为经济复苏中的最高收益者。Horizon Investment Services首席执行官Chuck Carlson表示：

“经济重启交易非常活跃。对经济敏感的股票上涨，科技股遭受了不小打击。”

展望后市，美债收益率接下来是否还会延续近几个交易日迅猛的上涨速度，对于市场情绪的影响或许将至关重要。

Haverford Trust投资策略主管Hank Smith表示，接下来影响结果的一个重要变量是收益率上升的速度。若10年期美债收益率在年底达到2%，要么经济像第二季度那样蓬勃发展，要么股票市场就不会有很出色的表现。当然，无论整体市场发生了什么，只要经济继续发展，周期性股票应该能发挥出避险价值。

本文部分来自财联社，金十数据整合报道

【免责声明】本文版权归第三方作者所有，相关授权事宜请联系原作者。文中仅代表作者本人观点，与文汇阁无关。文汇阁对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证，且不构成任何投资建议，请读者仅作参考，并自行承担全部风险与责任。