当前股市到底有多兴奋？花旗的恐慌/兴奋模型（panic/euphoria model）都需要更“大”的图表才能显示得完整了......

“市场兴奋情绪”（euphoria）是这个月里的热门话题。从去年12月到1月两个月时间内，金融博客零对冲一共出了9篇文章跟踪报告各大投行关于市场兴奋情绪的分析和警告。

包括摩根大通、高盛、花旗等多家投行都有自己衡量和判断市场兴奋情绪的指标或方法，而它们判断的共同点是，市场兴奋情绪已经在很高的峰值，再继续飙升最终结果恐是泡沫破裂，一地鸡毛。

而最新市场兴奋情绪到底有没有些许降温呢？答案是没有。随着近期市场情绪日益高涨，花旗的恐慌/兴奋数值一路飙升，原本的图表已经装不下，为了完整显示数值，花旗将图表的y轴扩大，这也算是有史以来第一次了。图1是1月底的数值。

（图1）

而截至2月12日，花旗这一模型y轴上的指数上限已经从1.80上升到2.10（如图2），只有这样才能完整容纳不断创新高的数据。

（图2）

由于在不久的未来，还将有数千亿美元的财政刺激被注入市场，金融博客零对冲预计市场兴奋程度未来很长一段时间内将持续增长，德意志银行分析师Jim Reid在2月15日表示：

“即将到来的财政刺激的资金可能会流入股市。因此，如果存在泡沫，它可能会在价格回调之前先一步膨胀。”