过去三个月，中国在岸人民币对美元汇率上涨约3.7%，至1美元兑6.81元人民币，有望实现自2008年以来的最大季度涨幅。这一涨幅也超过2018年初，当时特朗普政府开始对中国输美商品加征关税。

华盛顿和北京之间的紧张关系今年有所加剧，白宫向在美经营的中国企业施压，带来了使美国经济与中国经济“脱钩”的可能性。但两国都没有表现出放弃今年1月份签署的“第一阶段”贸易协议的任何迹象——该协议要求双方推迟征收额外关税。

新加坡银行首席经济学家曼苏尔?莫希-乌丁(Mansoor Mohi-uddin)表示：“对人民币的主要影响来自我们在过去几年中广泛的关税增加。”他补充说，在11月美国总统大选举行前夕，外汇市场没有将任何额外关税的可能性纳入价格。

中国在应对新冠疫情方面表现不错。在目睹了过去几个月人民币的飙升后，至少有部分分析已这样认为。

Thornburg Investment Management总裁兼首席执行官布雷迪称，中国是首个暴发新冠疫情并将其控制住的国家，中国的韧性对人民币升值起到帮助作用。他表示：“我们确实看到中国经济表现强劲，这是人民币表现强劲的原因之一。”

与其他主要央行相比，中国央行的政策立场没有那么偏宽松，而且自5月份以来没有下调过任何关键政策利率。这帮助拉大了中国主权债券等资产的回报率与其他大型经济体资产回报率之间的差距。

在美联储(Fed)降息以新型冠状病毒肺炎大流行的经济影响后，中国也受益于美国政府债券收益率的回落。这使得10年期中国国债收益率比相同期限的美国国债高出逾两个百分点。

法国安盛投资管理公司亚洲固定收益部门主管Jim Veneau表示，在全球投资组合中持有人民币债券的投资者可能会受益于名义收益率的巨大差距以及外汇收益，而他们的买入将有助于提振人民币汇率。

莫希-乌丁补充说：“看起来，中国政府债券的收益率确实会高于发达市场的债券，”他的理由是中国政策制定者提供的货币刺激水平较低。

根据最近公布的数据，中国第二季度经常账户盈余1100亿美元，扭转了第一季度的赤字。

与此同时，随着外国投资者踊跃购入以人民币计价的股票和债券，今年4月至6月，流入境内证券资产的资金超过420亿美元。

富时罗素本月早些时候决定将中国主权债务纳入其基准政府债券指数，这应该会进一步提振资本流入。在明年开始这一纳入进程后，这可能触发约1400亿美元的投资。

摩根大通策略师表示，在岸人民币的走强“源于从根本上来说强劲的国际收支前景”，并补充称：“尽管人民币大幅升值，但其估值没有泡沫。”摩根大通预计，人民币对美元汇率今年年底时将为1美元兑6.85元人民币。

瑞信预计，到2020年底，人民币对美元汇率将升至1美元兑6.7元人民币。

受到监管较少的离岸人民币汇率也紧跟在岸人民币汇率的上行轨迹。在岸人民币汇率可在中国央行每日设定的中间价上下波动2%。

法国兴业银行大中华区经济学家Michelle Lam表示，在中国度假者选择“宅度假”、而不是出境旅游后，这减少了一个关键的货币外流来源，从而支撑了人民币。

但美国总统选举是一个潜在的绊脚石。Lam预计，如果民主党总统候选人乔?拜登在11月获胜将巩固人民币的上涨，而特朗普总统获胜将再次引发人们对于当前贸易协议的稳固度以及“就第二阶段协议（如果有的话）而言，下一步是什么”的质疑。