七月欧洲央行和美联储决议日期迫近，随着降息预期升温，市场普遍预计美债收益率将进一步下跌。然而，市场上也不乏特立独行的人。

汇丰银行的固定收益研究主管Steven Major就是其中逆势而为一员。他是近年来最著名的债券多头之一，然而，在华尔街纷纷押注之际债券收益率下跌之际，他却不为所动，依然坚持到年底时收益率不变的预测。

他在七月初表示，经济放缓迹象以及地缘政治风险等的坏消息已经反映在价格上，在债市轻松捞金已成历史。此外，上半年全球政府债券回报率达到5%，信贷产品回报更上达7.8%，由此他认为未来几个月债券的上涨空间十分有限。

跟Steven Major有类似想法的还有富兰克林邓普顿投资公司（Franklin Templeton Investments）的固定收益首席投资官Sonal Desai。金十早前报道，Sonal Desai对美国经济持乐观态度，并认为当前收益率被“过分压低”，很容易反弹回升。因此Desai预计，10年期美国国债收益率到今年年底可能会跃升至3%。

最近，尽管华尔街同行猜测债券收益率会继续下跌，该投资公司反而进一步加大看空的押注。富兰克林邓普顿基金集团的首席投资官Michael Hasenstab在近日的访谈中表示，上季度在价值330亿美元的全球债券基金中，该公司对债券空头头寸的押注加了码，大举做空债券掉期。

Hasenstab表示，近期公布的经济数据相对强劲，债券收益率已出现回升的苗头，其稳步上涨只是时间问题。

吊诡的是，Franklin Templeton的全球债券基金今年的表现落后于80%的同行，自2018年6月以来，该基金的净资产总额蒸发了33亿美元。今年二月，Franklin Templeton预计美国劳动力市场仍“异常强劲”，认为美联储今年将继续加息；而在五月，惨淡的非农数据就给它“打了脸”。

鉴于此前的“黑历史”，该机构的说服力可能不够，但债券收益率近期回升确是不容置否的事实。上周公布的通胀数据好于预期，债券价格已暂停大幅攀升，上周10年期国债收益率录得4月来最大单周升幅。

昨日公布的零售数据表现同样不俗，显示出美国近期经济状况有所改善。数据发布后，10年期美国国债收益率从周一尾盘的2.092%一举升至2.118%。

明天凌晨出炉的美国经济褐皮书将成为债市又一块试金石。如果报告显示美国经济没预期疲弱，七月降息就更悬了，这或将浇灭债券多头最后的寄望。