摘要：欧洲政治风险接二连三显现，英国脱欧、意大利预算案、法国总统马克龙面临“倒台”威胁，均可能令欧元面临冲击，欧元/美元可能下探年内低点。
欧洲政治风险已蔓延一段时间。本周初英国脱欧似乎偏离了轨道加之环绕意大利预算案的紧张气氛持续不断，自9月底以来欧洲政治局势就一直处在舞台中心。虽然意大利预算案似乎即将“柳暗花明”，意大利和欧盟双方似乎都愿意“折中”寻求解决方案，但是新的风险又冒出了苗头，法国总统马克龙面临“倒台”的威胁。
德法利差不断扩大
过去几周法国“黄背心”抗议运动席卷巴黎及其他几个主要城市。抗议者对加税表示不满，这实质上是一个财政问题，市场也一直期望看到法国总统马克龙的反应。作为回应，马克龙承诺将上调薪资并增加政府支出。马克龙迅速屈服与抗议者要求却带来了另外的两个风险：
其一，在抗议者得到他们想要的一切之前，他们没有理由暂停任何抗议活动。马克龙屈服了一次，就可能会有第二次、第三次……最终可能令马克龙政府面临“倒台”的风险。倘若暴乱不断，马克龙就有可能面临不信任动议。随着暴乱的持续，法国和德国10年期国债收益率利差不断扩大，而11月中旬以来意大利和德国的收益率利差则不断缩窄，12月则保持不断。在此背景下，若欧元受到冲击，法国有极大地可能性是“罪魁祸首”。
其二，马克龙通过承诺上调薪资和增加政府支出的手段试图安抚暴乱者，这一举措将令法国财政赤字率升至3.5%水平。而欧盟委员会对法国预算赤字率所设门槛是3.0%。很明显，3.5%的赤字水平远高于欧盟委员会的门槛。
法国将接棒意大利继续玩预算“游戏”？
欧盟和意大利已经因为意大利提交的2.4%赤字率目标的预算案对峙了2个月有余，就因意大利的赤字目标超出了欧盟2.0%的“门槛”。在此背景下，法国这样的赤字率也似乎不大可能获得欧盟的首肯。
意大利副总理迪马约表示，即便意大利不愿意面临欧盟超额赤字程序可能带来的接近90亿欧元的罚款（约占GDP的0.5%），但政府依然没有放弃竞选时的承诺。在意大利和欧盟就预算问题的谈判进行到关键的时刻，意大利将密切关注欧盟对法国预算赤字的态度。
欧盟对法国的态度将对意大利预算问题带来极大的影响，倘若欧盟允许法国不遵循其预算法则，那么为什么意大利不能违反规定呢？最令人担忧的是，马克龙短期的政治决定可能给欧元稳定性带来长期的影响。
过去几周欧元/美元维持区间震荡模式，从日图上看，汇价形成一系列更低的高点和更高的低点，正试图构筑对称三角形形态。与此同时，汇价跌破8日、13日及21日均线，且MACD和慢速随机指标也双双下行，进一步增强下跌势头。若跌破1.1267则暗示欧元可能开启新一轮的疲软，后市关注年内低点1.1216。
