国际金融市场往往不按常理出牌，总是令人困惑不已。

自从2017年以来，美元就陷入跌跌不休的深渊。美国制造商希望在美元下跌之际，物价会大幅上涨。然而，美国通胀水平的上行速度不及市场预期，目前尚未达到美联储的目标水平。美联储三把手杜德利周四表示：

“劳动力市场可能会出现更多闲置产能，当前通胀仍低于2%，预计通胀将‘缓慢地’朝目标上行。”

此外，在美元下跌的过程中，美国贸易状况也没有得到明显的改善。特朗普多番口头打压美元，明确表示弱势美元才是至爱，无疑是为了促进美国商品出口，从而缩小美国的贸易逆差。

然而事与愿违，彭博美元即期指数在2017年大跌12.5%，今年第一季度续跌3.5%，但美国贸易账数据却持续恶化，今年2月美国贸易赤字扩大至575.91亿美元，达到2012年以来最大。

彭博专栏作家英格兰德（Steven Englander）指出，特朗普希望压低美元汇率，从而提高美国企业的出口竞争力。不过，美元的跌势还不够惨烈，未能大幅增加企业的收益。美元可能需要在当前的水平上进一步下跌25%，才能真正地改变美国的贸易劣势。

不过，美元接下来料不会遭遇如此巨大的跌幅。随着美国经济持续增长，当前海外投资者对美国经济基本面状态的看法较为乐观。投资者或者把更多的资金投放于对美国金融资产的购买，全球资金料不会从美国金融市场大幅流失。在这种情况下，美元的下行空间将受到限制。

英格兰德指出，如果美元进一步贬值25%，并在低位维持一段时间，美国出口商的竞争力才会明显增强。不过，当美元跌至如此低位，美国经济和资本市场的状况会在本质上遭受破坏。若出现这种情况，即便美国企业的利润上升，恐怕也是“得不偿失”。