在贸易紧张局势加剧以及全球经济增长前景略微降温的背景下，股市大幅震荡，美元却显得波澜不惊。美元在1月份下跌，但之后跌势中断，美元自那时以来开始横盘整理，欧元/美元持续位于1.23美元附近波动，而日元的升势在近两周也开始逐渐偃旗息鼓。摩根大通全球外汇波动率指数（J.P. Morgan Global FX Volatility Index）在上周出现了连续第三周下跌。

外汇直盘行情日趋平淡之下，一些汇市交易员尝试从部分冷门的交叉盘中寻找交易方向。而澳元、纽元和加元等商品货币间的强弱差异，似乎成为了近期交易的绝佳突破口！

从下图可以看出，澳元的近期走势明显不及另外两大商品货币加元和纽元，后者双双刷新逾1个半月高位，澳元兑美元仍处在年内低位附近。主要原因可能是澳元受中美贸易战的影响最大，毕竟中国是澳大利亚最大的出口市场，美国则是其最大的投资国。

官方数据显示，中国占澳大利亚总出口额的28.8%，2017年悉尼大学一份报告则显示，美国在澳大利亚累计投资存量达到了8600亿澳元。澳大利亚经常账户的赤字占GDP的2.2%，这可能会使得澳元对于任何的投资变化都十分敏感，中国以及美国的紧张关系加剧，澳元的下行空间就会进一步加大。

摩根士丹利在本周三的报告中表示，最新的贸易数据已经进一步支持做空澳元。花旗银行在上周推荐做空澳元/加元后，本周再度建议投资者关注这一货币对，推荐在0.9824做空澳元/加元，止盈建议设在0.9625，止损设在0.9930。我们不妨具体看看这个货币对。

自从3月中下旬中美贸易战取代铜铝关税成为特朗普贸易政策的主要看点以来，澳元兑加元就一改年初的强势，一路大幅下挫跌破平价。

目前，中美的关税之争远未解决。中国商务部新闻发言人高峰周四表示，如果美国使贸易紧张形势升级，中方将坚决行动。美国和中国贸易关税争端加深之际，澳洲联储主席洛威周三提出警告，称国际贸易紧张形势严重升高，将“损害”澳洲经济。

除了中美贸易战之外，央行政策前景等因素也使澳元很难在与加元等货币的较量中占据上风。加拿大皇家银行指出，澳大利亚工资增长缓慢可能会抑制该国通胀，加之对全球贸易和金融状况收紧的担忧加剧，澳洲联储今年料将保持观望。

相比之下，加拿大在经济满负荷运转的情况下，薪资水平和通货膨胀率仍在上升，预期加拿大央行二季度加息的概率较大，特别是如果NAFTA谈判取得积极成果。美国、墨西哥以及加拿大官员有关近期可望就NAFTA达成协议的乐观评论，已在近日协助提振加元。货币市场及接受路透调查的分析师都预期，加拿大央行今年还将有两次加息。

近期加元上涨的另一个助力是油价走高。加拿大重质原油价格往往低于美国原油，但根据Shorcan Energy数据，自3月以来两者间的价差大幅下滑14美元。而从季节性因素看来，加元在4月的涨势是非常不错的，过去12年中的4月，加元有10次是上涨的，美元兑加元的平均跌幅在2.45%。