美债市场当前处于一个转折点。上周五，10年期美债收益率升破了新债王冈拉克设定的“红线”2.63%。隔夜，该收益率最高触及2.66%。与此同时，美元与美债收益率的正相关关系也已经脱轨。

对于美债空头而言，要让收益率继续攀升（押注经济增速加快和通胀上升），就需要看到全球央行释放紧缩信号。周二，日本央行行长黑田东彦称暂时未考虑退出QQE，打击了投资者有关其已接近削减货币刺激的猜想。美债空头遭遇了当头一棒：10年期美债价格创下年初以来最大涨幅。

现在，美债空头们的焦点转向欧洲央行。然而，就在今晚欧洲央行政策会议来临前夕，在瑞士达沃斯发生的两件大事令空头们面临的状况变得更加复杂。

首先是美国财政部长努钦在达沃斯论坛上表态支持弱势美元，推动欧元兑美元汇率创下2014年以来最高水平，当前已经站上了1.24关口。欧元的涨势已经在挑战政策制定者的底线，尽管目前欧元涨势对通胀只有轻微影响，但令人担忧的是欧元区二线较弱经济体将受到较大影响，这给近期才重新开始的经济融合进程带来风险。而且，努钦的表态也更加证明外汇市场神经紧绷，欧洲央行似乎更有理由担心汇率波动。NatWest Markets美国利率策略主管布里格斯（John Briggs）表示：

“在一个开放的经济环境，当汇率波动已经达到这种程度，肯定会（对通胀）产生影响。若这个趋势继续下去，欧洲央行和日本央行都可能降低其原本计划的鹰派程度。”

第二就是全球最大对冲基金桥水基金创始人达里奥就债市发出最悲观预测。昨日，达里奥在达沃斯接受彭博采访时表示，债券如今已经处于熊市，收益率若涨一个百分点，就会酿成1980到1981年以来最大规模的熊市。

达里奥续称，经济增长处于这轮周期的末期，但未来两年还可能会继续好转。当前经济环境利好股市，不利于债市。美联储收紧货币的速度会比联储此前暗示的快。央行减少刺激会导致债券需求下降，政府赤字扩大又需要发售更多债券。就在达里奥发出这一言论之后，周二受黑田东彦鸽派立场影响而走低的美债收益率重新涨至本月创下的三年高位。达里奥的表态对美债空头来说无疑是一个好消息。

不过，德拉基仍然是最迫切的风险。FXStreet欧洲首席分析师Mario Blascak称，德拉基有可能通过三种方式来表露出自身的谨慎立场：一是在新闻发布会上对有关购债持续时间的讨论提出强烈反对；二是在新闻发布会上用尽一切方法打压欧元；三是在前瞻性指引中暗示该央行有可能倾向于延长购债计划。

也因此，部分美债空头已经悄然撤退，唯恐德拉基再如黑田东彦一样给预期看到紧缩信号的投资者泼冷水。CFTC数据显示，对冲基金及其他大型投机客已经开始削减10年期美债期货的净空头寸，从10个月最高水平196853手减少至89259手。