时隔3年，一个重大利好再次出现在原油市场上，给押注油市再平衡的投资者打了一支“强心针”。与此同时，有分析师发现，过去投资者对页岩油增产的恐慌也只是杞人忧天。在油市利空消散、利好凸显的情况下，大投行们对油价继续回升充满信心。

时隔3年 美油再次出现重大利好信号!

早在今年8月，布伦特原油期货市场正式进入期货贴水状态。过去3年的油价波动已经充分证明了，这个现象往往伴随着原油牛市出现，相反，期货升水现象则代表油价仍有下跌的空间。因此，当彭博周一报道称，布油期货今明两年12个月日历价差均创下2014年以来新高的时候，唱多的声音几乎占据了油市所有头条。

稍显碍眼的是，在全球油市显现再平衡迹象的时候，作为北美基准的WTI原油期货价格却迟迟没有出现期货贴水现象。美国现在是全球原油年产量第三大国，如果该地区的市场无法平衡，随时会拖累全球市场平衡的进程，这让许多投资者心存顾虑。

可以看到，投资者从8月就开始大举进军布油期权、期货市场，根据调查公司JBC Energy的报告，其中多仓、空仓的比例达到12.5:1，为2月以来新高。但是在美油市场上，投资者的行动十分谨慎，不仅场上未平仓合约量仅有布油的一半，其多空比例也只达到3:1。可以说，美国油市的再平衡速度落后于全球，这成了阻碍国际油价步入上涨“快车道”的“拦路虎”。

但是让多头们拍手称快的是，现在这只“拦路虎”终于被移走了。根据最新数据，WTI原油6个月日历价差在本周二（10月31日）回到了期货贴水状态，而上次这一现象出现还要追溯到2014年11月。接下来，发生在布油期货市场上的火爆一幕很可能会在美油市场上重演。面对如此具有说服力的油市再平衡信号，投资者重新燃起的热情料将推动油价涨向新高度。

油价心头大患或许不足为惧，页岩油只是“纸老虎”

另外，有不少投资者担忧，当油价从底部回升之后，曾经偃旗息鼓的美国页岩油生产商会卷土重来，但这可能也只是“瞎操心”。在许多人看来，上周末美国石油钻井数回升，以及EIA数据中美国原油产量两周连涨，都是页岩油增产的先兆。不过，总体来看，美国石油钻井数近几个月增长得十分缓慢，与页岩油增产的巅峰时期不可同日而语。另一方面，油气网站OilPrice专栏作家坎宁汉姆（Nick Cunningham）表示，EIA每周数据中的产量增长并不那么可信。

坎宁汉姆发现，EIA每周公布的产量数据和月度数据往往有较大出入，8月份的数据证实了这一点。当时每周美国产量数据如下：

8月4日：942.3万桶/日

8月11日：950.2万桶/日

8月18日：950.2万桶/日

8月25日：953万桶/日

从周度数据来看，美国8月平均原油产量已经差不多达到950万桶/日，但是在EIA前天公布的月度数据中，其报告的产量仅为920.3万桶/日，较7月份反而还下降了3.1万桶/日。根据他的统计，EIA数据高估美国产量的现象在数月前就已出现。他表示，也许在大多数人的观念中，周度数据比月度数据更及时、更可信，但在EIA数据上，由于统计周期更长、调查范围更全面的原因，其月度产量数据可信度反而高于周度数据。简而言之，市场一直高估了美国原油增产的速度。

14家投行信心十足 齐齐上调油价预期

如今，油市利空消退、利多逐渐显现的境况让大投行对油价的信心有所回升。10月底接受《华尔街日报》调查的14家投行预计，明年国际基准布伦特原油平均价格将为54美元/桶，较9月调查预期高1美元。这些投行同时预计，2018年美国WTI原油均价将为51美元/桶，较上月的调查也高出1美元。值得一提的是，这是该调查时隔六个月后首度出现上调油价中值预期的情况。

分析师称，减产协议遵守程度高于预期是油价上涨的主要原因。摩根大通分析师估计，2017年前三个季度，欧佩克对协议的遵守程度接近90%，沙特显然在竭尽全力平衡市场，该国减产水平比协议要求高出20%。此外，最近中东紧张局势升级以及美国对伊朗政策转向也给油价带来了地缘政治溢价。